Các công ty chứng khoán đánh giá tích cực triển vọng của VHM và NLG nhờ kết quả kinh doanh, doanh số bán hàng và mặt bằng định giá, trong khi DRC được khuyến nghị theo dõi do chịu áp lực từ chi phí nguyên liệu và thị trường xuất khẩu.
VHM được đánh giá hấp dẫn sau nhịp điều chỉnh
Chứng khoán BIDV (BSC) duy trì khuyến nghị mua đối với CTCP Vinhomes (HOSE: VNM), với giá mục tiêu 89.300 đồng/cổ phiếu.
Trong quý II/2026, Vinhomes ghi nhận doanh thu thuần 52.700 tỷ đồng, tăng 188% so với cùng kỳ. Tổng doanh thu, bao gồm doanh thu từ các dự án hợp tác đầu tư, đạt 63.900 tỷ đồng, tăng 156%. Lợi nhuận sau thuế đạt 26.500 tỷ đồng, tăng 222%.
Kết quả kinh doanh được dẫn dắt chủ yếu bởi Vinhomes Green Paradise Cần Giờ, đóng góp 71,2% tổng doanh thu trong kỳ.
Đáng chú ý, biên lợi nhuận gộp quý II/2026 tăng mạnh lên 65%, so với 20,9% cùng kỳ năm trước và 48,9% trong quý I/2026. Theo doanh nghiệp, mức biên cao chủ yếu đến từ sự thay đổi cơ cấu doanh thu khi tỷ trọng bán sỉ tăng mạnh.
BSC cho rằng khi hoạt động bán lẻ trở lại đóng góp lớn hơn, biên lợi nhuận gộp của VHM có thể dần trở về mức dài hạn khoảng 40%. Do đó, biến động biên lợi nhuận trong nửa đầu năm chủ yếu phản ánh cơ cấu doanh thu, thay vì thay đổi căn bản về khả năng sinh lời.
Lũy kế 6 tháng đầu năm, VHM đạt 116.600 tỷ đồng doanh thu thuần, tăng 243% so với cùng kỳ. Tổng doanh thu đạt 134.200 tỷ đồng, tăng 203%, trong khi lợi nhuận sau thuế thuộc cổ đông thiểu số đạt 48.100 tỷ đồng, tăng 372%.
Sau nửa đầu năm, doanh nghiệp đã hoàn thành 47% kế hoạch doanh thu và 87% kế hoạch lợi nhuận ròng năm 2026, tương đương khoảng 79% dự phóng lợi nhuận của BSC.
Về bán hàng, doanh thu mở bán mới trong quý II đạt 66.400 tỷ đồng, tăng 104%, trong đó bán sỉ chiếm 73%. Hai dự án mới triển khai là Saigon Park và Global Gate Hạ Long đóng góp phần lớn doanh số.
Lũy kế 6 tháng, doanh số mở bán mới của VHM đạt 148.100 tỷ đồng, tăng 119% so với cùng kỳ và tương đương 52% dự phóng của BSC.
Tổng giá trị backlog cuối quý II đạt 196.800 tỷ đồng, tăng 42%, với đóng góp tương đối đồng đều giữa bán sỉ và bán lẻ. Các dự án trọng điểm gồm Vinhomes Green Paradise, Saigon Park, Global Gate Hạ Long và Hải Vân Bay.
Bên cạnh triển vọng kinh doanh, BSC lưu ý đòn bẩy tài chính của VHM cũng tăng đáng kể. Tổng nợ vay cuối quý II đạt 215.400 tỷ đồng, so với 162.100 tỷ đồng cuối quý I và 90.400 tỷ đồng cùng kỳ năm trước. Tỷ lệ nợ ròng/vốn chủ sở hữu tăng lên 57%, từ mức 36% cuối năm 2025.
Theo Vinhomes, phần nợ vay tăng thêm trong kỳ chủ yếu được sử dụng để tài trợ chi phí tiền sử dụng đất tại Cam Ranh, Global Gate Hạ Long và Global Sportia.
NLG được kỳ vọng hưởng lợi từ đà tăng doanh số
Với CTCP Đầu tư Nam Long (HOSE: NLG), Chứng khoán Agriseco (AGR) khuyến nghị tăng tỷ trọng với giá mục tiêu 29.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng mức tăng khoảng 23% so với thị giá hiện tại.
Theo Agriseco, doanh số bán hàng tại các dự án của Nam Long đang ghi nhận tín hiệu tích cực, qua đó được kỳ vọng thúc đẩy tăng trưởng kết quả kinh doanh trong những năm tới.
Nam Long đồng thời duy trì nền tảng tài chính tương đối an toàn, chính sách trả cổ tức tiền mặt ổn định ở mức 5%/năm và danh mục dự án tập trung vào phân khúc trung cấp, phù hợp với nhu cầu ở thực.
Một điểm đáng chú ý là định giá của NLG đang ở mức thấp so với lịch sử. Chỉ số P/B hiện khoảng 0,9 lần, thấp hơn đáng kể mức bình quân 5 năm là 1,7 lần.
Trên cơ sở triển vọng doanh số bán hàng, nền tảng tài chính và mặt bằng định giá, Agriseco cho rằng NLG còn dư địa tăng giá và khuyến nghị nhà đầu tư tăng tỷ trọng cổ phiếu với giá mục tiêu 29.000 đồng/cổ phiếu.
DRC được khuyến nghị theo dõi
Đối với CTCP Cao su Đà Nẵng (HOSE: DRC), Chứng khoán DSC đưa ra khuyến nghị theo dõi với giá mục tiêu 12 tháng 11.000 đồng/cổ phiếu.
Trong 6 tháng đầu năm 2026, DRC ghi nhận doanh thu thuần 2.331 tỷ đồng, giảm 8,9% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận trước thuế đạt 58 tỷ đồng, tăng 19,6%.
Kết quả này tương ứng 42% kế hoạch doanh thu và 37% kế hoạch lợi nhuận trước thuế cả năm. DSC dự báo năm 2026, doanh thu của DRC đạt khoảng 4.856 tỷ đồng, giảm 3%, trong khi lợi nhuận trước thuế đạt 138 tỷ đồng, giảm 8% so với năm trước.
Theo DSC, triển vọng lợi nhuận của DRC chịu sức ép từ giá nguyên liệu đầu vào, đặc biệt là cao su trong nửa cuối năm. Lượng tồn kho nguyên liệu giá thấp mà doanh nghiệp tích trữ trước đó dần cạn kiệt có thể khiến biên lợi nhuận thu hẹp.
Bên cạnh đó, mảng lốp radial - sản phẩm chủ lực của DRC tiếp tục gặp khó khăn tại thị trường xuất khẩu Mỹ, đồng thời chịu áp lực cạnh tranh từ các doanh nghiệp tại Campuchia.
DSC định giá DRC theo phương pháp P/E với mức P/E mục tiêu năm 2026 là 15,5 lần, qua đó đưa ra khuyến nghị theo dõi đối với cổ phiếu này.
