Công ty Cổ phần Đầu tư Quốc tế Hoàng Anh Gia Lai (HGI) phối hợp cùng Công ty Cổ phần Chứng khoán OCBS tổ chức sự kiện giới thiệu cơ hội đầu tư, công bố kế hoạch chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) trước khi đăng ký giao dịch chính thức trên sàn UPCoM.
Theo phương án phát hành, doanh nghiệp của ông Đoàn Nguyên Đức (bầu Đức) dự kiến chào bán 18,8 triệu cổ phiếu, tương đương hơn 11% lượng cổ phiếu trước phát hành. Với mức giá định giá 60.600 đồng/cổ phiếu, tổng giá trị đợt huy động này ước tính đạt khoảng 1.139 tỷ đồng. So sánh với thị giá cổ phiếu của Công ty Cổ phần Hoàng Anh Gia Lai (mã chứng khoán: HAG) đang giao dịch ở mức 14.150 đồng/cổ phiếu tại thời điểm chốt phiên 18/8, mức giá chào bán IPO của HGI cao gấp gần 4,3 lần.
Toàn bộ nguồn vốn thu được từ đợt chào bán sẽ được HGI phân bổ vào hai mục tiêu cốt lõi. Doanh nghiệp dự kiến dùng một phần nguồn vốn để thanh toán các hợp đồng cung ứng vật tư nông nghiệp, cây giống và phân bón nhằm mở rộng diện tích, nâng cao năng lực sản xuất. Phần còn lại được sử dụng để tái cơ cấu tình hình tài chính, thanh toán các khoản nợ vay nhằm cải thiện các chỉ số an toàn tài chính. Sau khi hoàn tất đợt phát hành, vốn điều lệ của HGI sẽ tăng từ 1.685 tỷ đồng lên mức 1.873 tỷ đồng.
Lịch trình IPO dự kiến kéo dài từ ngày 18/8 đến ngày 7/9 đối với giai đoạn đăng ký mua và nộp tiền đặt cọc. Kết quả chào bán dự kiến được công bố vào ngày 9/9, tiếp đó nhà đầu tư sẽ nộp tiền mua số cổ phần được phân bổ từ ngày 10/9 đến 14/9. HGI dự báo sẽ báo cáo kết quả phát hành trong tháng 9/2026 và tiến tới đăng ký giao dịch cổ phiếu trên sàn UPCoM trong quý III hoặc quý IV/2026. Bối cảnh thị trường giai đoạn này cũng ghi nhận nhiều thương vụ IPO đáng chú ý như Công ty Cổ phần DatViet VAC Group Holdings chào bán 11,15 triệu cổ phiếu với giá 54.800 đồng/cổ phiếu để thu về khoảng 611 tỷ đồng, hay trước đó là Công ty Cổ phần Đầu tư Điện Máy Xanh từng phát hành hơn 179 triệu cổ phiếu ở mức giá 80.000 đồng/cổ phiếu.
Giải trình về thắc mắc của nhà đầu tư liên quan đến mức giá chào bán 60.600 đồng/cổ phiếu, Chủ tịch Hội đồng quản trị HAG Đoàn Nguyên Đức chia sẻ rằng giá cổ phiếu không phải yếu tố mà doanh nghiệp có thể tự quyết định. Hiện nay trên thị trường chứng khoán vẫn có những cổ phiếu giao dịch ở mức 70.000 đến 80.000 đồng, thậm chí cả trăm nghìn đồng. Bầu Đức khẳng định con số 60.600 đồng/cổ phiếu được hình thành qua một quá trình thẩm định tương đối dài với sự tham gia của các đơn vị tư vấn và định giá chuyên nghiệp. Dù nhìn vào mức giá này nhiều người có thể thấy cao, tuy nhiên nhà đầu tư nên chú trọng vào các cam kết về lợi nhuận và cổ tức của doanh nghiệp.
Cụ thể, HGI cam kết chi trả cổ tức bằng tiền mặt với tỷ lệ 50% (tương đương 5.000 đồng/cổ phiếu) liên tục trong 3 năm tới, tương ứng tỷ suất cổ tức hơn 8%/năm. Doanh nghiệp đồng thời đặt mục tiêu lợi nhuận sau thuế mỗi năm không thấp hơn vốn điều lệ, riêng năm nay phấn đấu đạt tối thiểu 1.688 tỷ đồng. Bên cạnh đó, Chủ tịch HAG còn hé lộ kế hoạch phát hành tăng vốn sau IPO khi khẳng định chắc chắn năm sau HGI sẽ chia cổ tức bằng cổ phiếu với tỷ lệ rất lớn, thậm chí là 1:1. Theo ông Đức, việc một công ty vừa chia cổ tức bằng tiền mặt 50% lại vừa chia cổ phiếu 100% sẽ tạo nên một cơ hội đầu tư rất hấp dẫn trên thị trường.
Cơ sở để lãnh đạo doanh nghiệp tự tin vào triển vọng tăng trưởng nằm ở lộ trình khai thác quỹ đất trồng. Hiện tại HGI mới đưa khoảng 40% diện tích cây trồng vào thu hoạch, phần diện tích còn lại dự kiến sẽ lần lượt cho khai thác trong giai đoạn 2027-2029, giúp doanh nghiệp chủ động về sản lượng thay vì phụ thuộc hoàn toàn vào sự biến động của giá nông sản.
Về quy mô hoạt động, tính đến hết tháng 6/2026, HGI sở hữu 7.932 ha vùng trồng nông nghiệp tại Lào. Trong đó, diện tích trồng cà phê đạt 2.464 ha, diện tích chuối đạt 2.365 ha, sầu riêng đạt 1.713 ha, dâu tằm đạt 698 ha và mắc ca đạt 691 ha. Kết quả kinh doanh năm 2025 ghi nhận doanh thu thuần đạt 4.885 tỷ đồng, tăng 20,8% so với năm 2024, còn lợi nhuận sau thuế đạt 1.486 tỷ đồng. Trong đó, mảng chuối đóng góp chủ lực với sản lượng 254.397 tấn, mang về 3.661 tỷ đồng doanh thu; mảng sầu riêng đạt sản lượng 3.772 tấn, đóng góp 368 tỷ đồng. Sang 6 tháng đầu năm 2026, doanh thu thuần của công ty đạt 2.185 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế đạt 782 tỷ đồng. Tại thời điểm 30/6/2026, tổng tài sản của HGI đạt 10.989 tỷ đồng, trong khi vốn chủ sở hữu đạt 5.180 tỷ đồng.
Bà Võ Thị Mỹ Hạnh, Thành viên HĐQT kiêm Giám đốc HGI cho biết, doanh nghiệp đang từng bước chuyển dịch từ nền tảng nông nghiệp quy mô lớn sang mô hình hướng xuất khẩu, lấy trọng tâm là xây dựng chuỗi giá trị nông nghiệp xuyên biên giới. Quỹ đất lớn tại Lào cùng hệ thống hạ tầng logistics đang nâng cấp giúp HGI kết nối hiệu quả với các thị trường quốc tế, trong đó Trung Quốc được xác định là thị trường tiêu thụ trái cây nhiệt đới trọng điểm, bên cạnh việc hướng tới các thị trường chuẩn cao như Nhật Bản và Hàn Quốc. Theo định hướng đến năm 2028, HGI sẽ trồng thêm 3.859 ha cà phê để nâng tổng diện tích lên 6.323 ha và xây dựng 2 nhà máy chế biến ướt tại Lào. Đồng thời, công ty sẽ mở rộng diện tích sầu riêng lên 1.771 ha, đầu tư nhà máy cấp đông và kho lạnh, cũng như duy trì ổn định diện tích chuối ở mức 2.365 ha.
Dưới góc nhìn của đơn vị tư vấn, ông Trần Thái Bình, Giám đốc cao cấp Nghiên cứu và Phát triển thị trường thuộc Chứng khoán OCBS đánh giá HGI mang đến một sự lựa chọn khác biệt cho nhà đầu tư khi thị trường hiện có hơn 60% vốn hóa tập trung vào nhóm tài chính và bất động sản. Các chỉ số tài chính năm 2025 thể hiện chất lượng sinh lời thực tế của HGI với thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) đạt 10.0004 đồng, thuộc nhóm 2,4% doanh nghiệp cao nhất trên cả ba sàn. Biên lợi nhuận sau thuế đạt 30,4%, thuộc nhóm 16% cao nhất, trong khi tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROE) đạt 44,37%, nằm trong nhóm 3,4% toàn thị trường.
Chuyên gia từ OCBS phân tích rằng biên lợi nhuận sau thuế 30% của HGI vượt trội so với mức trung vị khoảng 2% của các doanh nghiệp niêm yết quốc tế cùng ngành trồng trọt nhờ cơ cấu cây trồng biên lợi nhuận cao và chính sách ưu đãi thuế. Ngược lại, vòng quay tài sản của HGI hiện đạt khoảng 0,5 lần, thấp hơn mức 1,4 lần của các doanh nghiệp quốc tế do một phần lớn tài sản là diện tích cây trồng mới đầu tư chưa đến thời kỳ khai thác toàn diện. Khi quy mô vùng trồng đạt 12.000 ha vào năm 2028 và tỷ lệ diện tích cho thu hoạch tăng từ 44% năm 2026 lên hơn 60% năm 2028 và trên 90% vào năm 2030, vòng quay tài sản sẽ được cải thiện đáng kể để tạo dư địa nâng cao hơn nữa chỉ số ROE.
Về mặt định giá, dựa trên EPS thực tế năm 2025, cổ phiếu HGI đang có hệ số P/E khoảng 6 lần. Mức này thấp hơn rất nhiều so với P/E trung vị hơn 20 lần của các doanh nghiệp nông nghiệp niêm yết quốc tế, vốn chỉ có mức ROE trung vị khoảng 5%. Dù có sự khác biệt về thị trường và giai đoạn phát triển, khoảng cách chênh lệch lớn này mở ra cơ hội để thị trường đánh giá lại định giá của HGI. Đại diện Chứng khoán OCBS nhấn mạnh rằng HGI đã đi qua giai đoạn hình thành ban đầu kéo dài nhiều năm và đang bước vào thời kỳ tài sản cây trồng dần chuyển sang giai đoạn khai thác, do đó câu chuyện tiếp theo của doanh nghiệp sẽ tập trung vào khả năng chuyển hóa quy mô thành lợi nhuận, dòng tiền và giá trị thực tế cho cổ đông.
