Hai cổ phiếu dầu khí nội địa có triển vọng tăng giá trong quý I/2026 nhờ triển vọng lợi nhuận cải thiện

Với giá dầu neo ở mức cao, dự phóng hầu hết doanh nghiệp dầu khí nội địa sẽ ghi nhận lợi thế trong quý 1/2026 nhờ lượng backlog dự án và giá bán sản phẩm tăng. Theo kỳ vọng, giá dầu sẽ chuyển sang trạng thái biến động cao theo thông tin đàm phán, nhưng mặt bằng giá duy trì ở mức cao tương đối trong ngắn hạn, thay vì quay trở lại vùng thấp trước xung đột.

Tác động của giá dầu cao đến các phân khúc dầu khí

Giá dầu cao tác động tích cực đến doanh nghiệp dầu khí ở cả ba phân khúc, với mức độ khác nhau:

Thượng nguồn: hưởng lợi trực tiếp và rõ rệt nhất

Thượng nguồn là phân khúc được hưởng lợi trực tiếp từ diễn biến giá dầu. Khi giá duy trì trên ngưỡng hòa vốn, hiệu quả khai thác được cải thiện và đồng thời tạo động lực cho các quyết định đầu tư mới.

Trong bối cảnh an ninh năng lượng được ưu tiên và nguồn tài nguyên suy giảm, hoạt động E&P có xu hướng được đẩy mạnh. Điều này kéo theo nhu cầu dịch vụ dầu khí tăng và giúp backlog toàn ngành cải thiện. Vì vậy, thượng nguồn được xem là phân khúc mang tính dẫn dắt chu kỳ, có mức độ nhạy cao nhất với biến động giá dầu và thường ghi nhận tăng trưởng lợi nhuận mạnh hơn khi thị trường thuận lợi.

Trung nguồn: tích cực nhưng mức độ thấp hơn

Trung nguồn chịu tác động tích cực từ giá dầu, song ở mức độ thấp hơn và mang tính ổn định hơn. Giá dầu tăng kéo theo giá khí và cước vận tải tăng, qua đó hỗ trợ doanh thu và duy trì dòng tiền, đặc biệt trong bối cảnh phần lớn hoạt động dựa trên hợp đồng trung – dài hạn.

Tuy nhiên, upside của phân khúc này bị giới hạn bởi cơ chế điều tiết giá và đặc thù hợp đồng, nên mức độ bứt phá không cao. Nhìn chung, đây là nhóm mang tính phòng thủ tương đối, ít biến động hơn so với thượng nguồn.

Hạ nguồn: hưởng lợi từ crack spread và giá bán lẻ

Hạ nguồn hưởng lợi từ sự phục hồi của crack spread và xu hướng tăng của giá bán lẻ xăng dầu, qua đó hỗ trợ biên lợi nhuận trong ngắn hạn.

Dù vậy, phân khúc này có độ nhạy cao với chi phí đầu vào và rủi ro nguồn cung. Khi giá dầu duy trì ở mức cao trong thời gian dài, biên lợi nhuận có thể bị thu hẹp và hoạt động kinh doanh chịu áp lực. Trong kịch bản bất lợi, triển vọng của hạ nguồn kém ổn định hơn so với hai phân khúc còn lại.

Nhận định chung

Trong quý 1/2026, bối cảnh giá dầu neo cao và kỳ vọng mặt bằng giá duy trì ở mức tương đối cao trong ngắn hạn được xem là yếu tố hỗ trợ chính cho doanh nghiệp dầu khí. Thượng nguồn là nhóm hưởng lợi mạnh nhất nhờ cải thiện hiệu quả khai thác và nhu cầu dịch vụ tăng, trong khi trung nguồn có vai trò ổn định hơn nhờ cơ chế hợp đồng. Hạ nguồn được hỗ trợ bởi crack spread và giá bán lẻ, nhưng rủi ro biên lợi nhuận vẫn đáng lưu ý nếu chi phí đầu vào tiếp tục ở mức cao kéo dài.