Hơn 77% cổ phiếu đang lùi lại; ngành chứng khoán sẽ diễn biến thế nào trong nửa cuối năm 2026?

Thị trường chứng khoán Việt Nam vừa ghi nhận các phiên lập đỉnh sau một giai đoạn điều chỉnh do căng thẳng địa chính trị và diễn biến lãi suất. Tuy nhiên, đằng sau sự hân hoan của chỉ số, nhóm cổ phiếu chứng khoán — thường được xem là thước đo của thị trường — lại cho thấy tín hiệu trái chiều khi lợi nhuận suy giảm và cổ phiếu mất động lực.

Diễn biến cổ phiếu chứng khoán: đa số giảm so với đầu năm

Tính đến cuối phiên ngày 21/5, trên 40 công ty chứng khoán (CTCK) niêm yết ghi nhận mức giảm 20–60% so với đầu năm. Một số mã ghi nhận mức giảm đáng chú ý như APG giảm 55%, CSI giảm gần 40%, FTS giảm 28,53%, IVS giảm 26,8%, VIG giảm 22,8%, EVS giảm 22%, VDS giảm 21,9%, SBS và AAS giảm khoảng 20%.

Trong 40 mã CTCK được giao dịch, chỉ có 6 mã vượt VN-Index gồm VCK (+6,9%), TCX (+7,9%), PSI (+12,98%), BMS (+39%), TCI (+15,93%) và HCM (+31,18%). Đáng chú ý, HCM vừa thiết lập mức đỉnh lịch sử vào ngày 19/5.

Trên 77% cổ phiếu ngành đang giảm so với đầu năm tính đến kết thúc phiên 21/5.

Kết quả kinh doanh: lợi nhuận giảm, biên lãi bị thu hẹp

Theo thông tin được nêu, lợi nhuận sau thuế của trên 40 CTCK đạt 7,6 nghìn tỷ đồng, giảm trên 20% so với quý trước. Diễn biến này phản ánh bức tranh lợi nhuận kém tích cực và biên lãi cho vay ký quỹ (NIM) bị thu hẹp do áp lực từ thị trường, đồng thời biên lãi cũng co hẹp.

Tác động và triển vọng nửa cuối năm 2026

Trong bối cảnh năm 2026 vẫn còn gần nửa chặng đường, ngành chứng khoán được cho là nhạy cảm với diễn biến thị trường. Những biến động trong nửa cuối năm có thể tạo ra sự khác biệt, đặc biệt khi các câu chuyện tăng trưởng cần được làm rõ hơn.

Các nội dung được nhắc đến gồm kỳ vọng về sự trở lại của vốn ngoại khi thị trường được nâng hạng, cùng với việc nới lỏng điều kiện kinh doanh được đẩy mạnh. Trong đó, trọng tâm là ưu tiên cho kênh trái phiếu doanh nghiệp, phát hành cổ phiếu, IPO, và làm mới hoạt động cổ phần hóa thông qua các tiêu chí công khai tính đại chúng cao hơn.

Những thay đổi này được kỳ vọng mở ra cơ hội kinh doanh cho các CTCK có tiềm lực vốn và năng lực tư vấn.

Hoạt động IPO và các động thái thu hút nhà đầu tư

Đến cuối tháng 5/2026, thông tin về IPO bắt đầu xuất hiện dày hơn sau thời kỳ bị lu mờ bởi biến động địa chính trị và lãi suất. Một số điểm nổi bật gồm:

• Điện Máy Xanh rục rịch roadshow cho nhà đầu tư cá nhân tại Hà Nội và TP.HCM vào cuối tháng 5.
• Bao Tin Mạnh Hải có kế hoạch IPO trong quý 4/2026.
• LPBS và Chứng khoán Kafi có những động thái đáng chú ý.

Những xu hướng này được dự báo sẽ tạo thêm nhiều câu chuyện doanh nghiệp thu hút sự quan tâm của nhà đầu tư, bao gồm tỷ lệ đăng ký mua, giá đồn đoán và giá chào bán chính thức.

Định hướng dài hạn: sàn vàng và tài sản số

Về dài hạn, ngành được đề cập sẽ cùng bắt kịp các xu thế toàn cầu như triển khai sàn vàng và sàn tài sản số. Tại Đại hội đồng cổ đông thường niên 2026 của Chứng khoán TCBS, Chủ tịch HĐQT Nguyễn Xuân Minh cho biết tài sản mã hóa và triển khai sàn vàng vẫn là những câu chuyện dẫn dắt ngành.

Theo thông tin được nêu, tham vọng của TCBS là triển khai hạ tầng lưu ký tài sản số, tokenization đối với cổ phiếu và bất động sản, cùng các sản phẩm tiên tiến như ETF vàng và ETF tiền điện tử, nhằm mở rộng nhóm tài sản cho nhà đầu tư.

Nhận định

Nhìn chung, cổ phiếu chứng khoán đang bị bỏ lại so với biến động chung của thị trường trong hai tháng vừa qua. Tuy vậy, ngành vẫn còn các động lực dẫn dắt. Nửa cuối năm 2026 được xem là giai đoạn kiểm chứng để xác định đâu là câu chuyện thực sự có sức dẫn dắt đối với nhóm CTCK.