•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
KBSV vừa điều chỉnh giảm dự báo đối với thị trường chứng khoán Việt Nam năm 2026, trong đó hạ dự báo VN-Index từ 2.040 điểm xuống 1.950 điểm. Mức dự báo mới vẫn tương ứng với khả năng tăng khoảng 15% so với mặt bằng hiện tại, song dư địa tăng trưởng được đánh giá là đã giảm sút so với dự báo trước đó.
Song song với việc hạ mục tiêu VN-Index, KBSV cũng điều chỉnh giảm dự báo tăng trưởng lợi nhuận toàn thị trường năm 2026 xuống 11%, từ mức 15,7% trước đó.
Theo KBSV, việc điều chỉnh phản ánh đánh giá thận trọng hơn trước các rủi ro vĩ mô mới nổi lên trong quý I/2026, đặc biệt là căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông.
KBSV cho rằng xung đột địa chính trị đã gây sốc cung năng lượng toàn cầu, đẩy giá dầu lên và thúc đẩy lạm phát cùng biến động tỷ giá. Các diễn biến này được đánh giá sẽ ảnh hưởng tới môi trường vĩ mô trong nước và thị trường tài chính.
Bên cạnh yếu tố bên ngoài, các yếu tố nội tại trong nước cũng được nêu là tiếp tục gây sức ép lên tâm lý thị trường, gồm tình trạng thiếu thanh khoản ở hệ thống ngân hàng và việc thắt chặt tín dụng đối với bất động sản. Đây được xem là rào cản lớn đối với tăng trưởng, khiến dòng vốn chảy vào cổ phiếu chưa ổn định.
Trong kịch bản cơ sở, KBSV kỳ vọng căng thẳng địa chính trị sẽ dịu bớt vào cuối quý II/2026. Khi đó, giá năng lượng được dự báo điều chỉnh và áp lực lên lạm phát giảm bớt.
Tuy nhiên, ở trung hạn, KBSV cho rằng giá dầu sẽ không quay lại mức thấp trước đó, qua đó hạn chế dư địa nới lỏng chính sách tiền tệ toàn cầu.
Đối với Việt Nam, KBSV nêu rằng để đạt tăng trưởng GDP khoảng 10% cần chính sách tài khóa dẫn dắt, trong khi chính sách tiền tệ phải cân bằng giữa ổn định vĩ mô và hỗ trợ thanh khoản hệ thống, trong bối cảnh áp lực lãi suất vẫn tồn tại.
KBSV dự báo lãi suất huy động có thể tăng thêm 0,5–1% từ cuối quý I và duy trì ở mức cao trong quý II trước khi bắt đầu hạ nhiệt từ quý III. Định hướng này được đánh giá sẽ tác động trực tiếp đến chi phí vốn của doanh nghiệp và thanh khoản trên thị trường chứng khoán.
Về định giá, KBSV cho rằng đợt điều chỉnh mạnh của thị trường vào tháng 3 đã phần nào phản ánh các rủi ro liên quan đến lãi suất và địa chính trị. P/E của thị trường hiện quanh mức 12,4x, gần vùng đáy của năm 2022 và 2025.
Với mức định giá này và triển vọng tăng trưởng kinh tế vẫn được duy trì, KBSV đánh giá nhà đầu tư trung và dài hạn vẫn có cơ hội, dù biến động ngắn hạn có thể tiếp diễn khi các yếu tố bất định chưa được giải quyết.
KBSV kỳ vọng thị trường sẽ phục hồi rõ nét hơn trong nửa sau năm 2026 khi căng thẳng địa chính trị hạ nhiệt và lãi suất giảm dần, giúp định giá thị trường cải thiện và P/E quay về vùng khoảng 13x trong kịch bản cơ sở.
KBSV cho rằng diễn biến của VN-Index sẽ phụ thuộc vào nhiều yếu tố, bao gồm xu hướng lãi suất, biến động giá năng lượng và tốc độ phục hồi lợi nhuận doanh nghiệp. Những yếu tố này tiếp tục được xem là quyết định cho xu hướng thị trường trong phần còn lại của năm 2026.
Dù giá dầu thô tăng mạnh tạo áp lực lên vàng, kim loại quý vẫn nhận được một số hỗ trợ khi đồng USD suy yếu nhẹ. Kết thúc phiên tại New York, giá vàng giao ngay dừng ở 4.821,6 USD/oz, giảm 9,8 USD/oz so với mức chốt của tuần…
