Các công ty chứng khoán vừa đưa ra nhận định về tác động của chính sách thuế phân bón, kế hoạch kinh doanh của Viglacera, bức tranh định giá thị trường, cùng đánh giá chi tiết đối với ba cổ phiếu Masan, FPT Retail và Xi măng Vicem Hà Tiên.
Công ty Chứng khoán Agriseco (AGR) khuyến nghị tiếp tục tăng tỷ trọng cổ phiếu VGC của Tổng công ty Viglacera với giá mục tiêu 50.000 đồng/CP, cao hơn 15% so với giá hiện tại. AGR dự báo lợi nhuận ròng của VGC tăng trưởng khoảng 13 – 15% CAGR/năm giai đoạn 2026 – 2028 nhờ các yếu tố sau.
Về bất động sản khu công nghiệp, VGC sở hữu 19 khu công nghiệp với tổng diện tích 6.000 ha, trong đó khoảng 1.000 ha đất thương phẩm sẵn sàng cho thuê tại Thái Nguyên, Bắc Ninh, Hải Phòng. Trong 9 tháng đầu năm, tổng vốn FDI đăng ký đạt 50,34 tỷ USD, tăng 76% so với cùng kỳ.
VGC đã cho thuê 111 ha, đạt 74% kế hoạch năm với sự góp mặt của các dự án như nhà máy pin POSCO (400 triệu USD) tại KCN Sông Công II hay nhà máy Nippon Zoki tại KCN Trấn Yên. Giai đoạn 2026 – 2027, các dự án Sông Công II (296 ha), Dốc Đá Trắng (288 ha), Trấn Yên giai đoạn 1 (54,59 ha) dự kiến bắt đầu kinh doanh. Ba dự án mới được phê duyệt gồm KCN số 1 (217 ha), Tây Phổ Yên 1 (499 ha), Phù Ninh (410 ha) giúp VGC mở rộng thêm 2.000 – 3.000 ha đất.
Về mảng vật liệu xây dựng và nhà ở, sản lượng gạch và kính tăng trở lại nhờ sự phục hồi của hạ tầng, bất động sản và các biện pháp chống bán phá giá áp đặt lên kính nhập khẩu từ Indonesia, Malaysia cùng gạch ốp lát từ Ấn Độ. Doanh nghiệp cũng ghi nhận doanh thu từ việc bàn giao nhà ở xã hội, nhà ở công nhân tại Kim Chung, Yên Phong, Tiên Dương, Đặng Xá 2. Việc tái cơ cấu các đơn vị kém hiệu quả và kiểm soát chi phí giúp cải thiện biên lợi nhuận.
Công ty Chứng khoán BIDV (BSC) dự phóng lợi nhuận các doanh nghiệp theo dõi tăng 26% trong năm 2026 và 12% trong năm 2027. Định giá VN-Index (loại trừ nhóm Vingroup) đang ở mức P/E 10.0x, thấp hơn 30% so với mức trung bình 3 năm. Thanh khoản thị trường cải thiện trong quý III/2026 và dự kiến duy trì trong năm 2027 nhờ áp lực thanh khoản liên ngân hàng giảm và khối ngoại giảm bán ròng.
BSC khuyến nghị nhà đầu tư kéo dài thời gian nắm giữ, ưu tiên các doanh nghiệp có tăng trưởng lợi nhuận rõ ràng từ động lực nội địa và định giá hợp lý. Các nhóm ngành ưu tiên gồm Ngân hàng, Bán lẻ, Vật liệu xây dựng; hạn chế nhóm ngành đã qua đỉnh lợi nhuận hoặc có rủi ro pháp lý. Danh mục cổ phiếu trọng tâm gồm VCB, MBB, VPB, MWG, FRT, MSN, HPG và FPT.
Đối với Tập đoàn Masan (MSN), Chứng khoán Vietcombank (VCBS) duy trì khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 118.100 đồng/cp, dựa trên P/E mục tiêu 13,4 lần. Nửa đầu năm 2026, Masan đạt doanh thu thuần 52.137 tỷ đồng (tăng 40,1%) và lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ đạt 4.371 tỷ đồng (gấp khoảng 3 lần cùng kỳ).
Kết quả này đến từ doanh thu khai khoáng của Masan High-Tech Materials (MSR) tăng nhờ giá vonfram cao, Masan Consumer (MCH) duy trì biên lợi nhuận tốt, WinCommerce (WCM) cải thiện chất lượng cửa hàng và Masan MEATLife gia tăng tỷ trọng thịt có thương hiệu. Công ty TNHH Đầu tư Lepus (thuộc 100% sở hữu của Masan) đã đăng ký mua 73 triệu cổ phiếu MCH (tương đương 5,6% vốn). Thương vụ có quy mô ước tính hơn 10.000 tỷ đồng (theo giá ngày 6/10), giúp nâng tỷ lệ sở hữu của Masan tại MCH từ 69,4% lên 74,9%. Dòng tiền tự do cải thiện cũng giúp Masan giảm nợ vay và chi phí lãi.
Đối với FPT Retail (FRT), Chứng khoán NH Việt Nam (NHSV) khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 170.000 đồng/cp. Quý II/2026, FRT đạt doanh thu thuần 15.626 tỷ đồng (tăng 37%) và lợi nhuận sau thuế 451 tỷ đồng (tăng 187%). Chuỗi Long Châu đóng góp 21.448 tỷ đồng doanh thu trong 6 tháng đầu năm (tăng 33%) nhờ mở thêm nhà thuốc, tăng doanh thu trên mỗi cửa hàng và phát triển mảng tiêm chủng.
Chuỗi FPT Shop dần phục hồi sau khi đóng bớt cửa hàng hoạt động kém và giảm chi phí. NHSV dự báo năm 2026, FRT đạt doanh thu 60.000 tỷ đồng (tăng 17%) và lợi nhuận ròng 1.300 tỷ đồng (tăng 63%). Giá trị hàng tồn kho tăng lên gần 15.000 tỷ đồng để phục vụ kế hoạch kinh doanh. Cần theo dõi thêm chi phí mở rộng nhà thuốc Long Châu, sự cạnh tranh trong ngành dược và biến động sức mua đồ công nghệ.
Đối với Xi măng Vicem Hà Tiên (HT1), Chứng khoán SSI duy trì khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 15.800 đồng/cp. Nhu cầu tiêu thụ xi măng tại miền Nam dự báo tăng 12% trong nửa cuối năm 2026 nhờ các dự án Sân bay Long Thành, Vành đai 3, Vành đai 4, cao tốc Biên Hòa – Vũng Tàu và cao tốc Bắc – Nam.
Quý II/2026, HT1 đạt doanh thu thuần 2.261 tỷ đồng (tăng 17,1%) và lợi nhuận sau thuế công ty mẹ đạt 138 tỷ đồng (tăng 23,1%). Dù giá bán bình quân tăng khoảng 9%, sản lượng tiêu thụ của HT1 vẫn tăng, cho thấy khả năng chuyển chi phí nguyên liệu sang giá bán. SSI dự báo lợi nhuận sau thuế công ty mẹ năm 2026 đạt 511 tỷ đồng (tăng 86,7%) và năm 2027 đạt 574 tỷ đồng (tăng 12,3%). Rủi ro cần lưu ý là biến động giá than (chiếm 35–40% giá vốn), tình trạng dư cung xi măng và tiến độ giải ngân đầu tư công.
