PV Gas dự báo lãi ròng quý I/2026 khoảng 3.050 tỷ đồng, tăng khoảng 11% so với cùng kỳ

PV Gas (GAS), công ty dầu khí lớn nhất niêm yết trên sàn chứng khoán Việt Nam, được dự báo sẽ công bố lãi sau thuế quý 1 năm 2026 khoảng 3.050 tỷ đồng (khoảng 3,05 nghìn tỷ đồng), tăng khoảng 11% so với cùng kỳ, theo SSI Research trong các ước tính quý 1/2026. SSI cho rằng mảng khí khô sẽ là động lực chính cho lợi nhuận, được hỗ trợ bởi dự báo giá FO trung bình tăng so với cùng kỳ và nhu cầu điện tăng lên. PV Gas là công ty con chủ chốt của Tập đoàn Dầu khí Việt Nam (PVN). GAS có đường ống dẫn khí từ các mỏ ngoài khơi miền Nam Việt Nam và đóng vai trò là nhà phân phối khí cho các nhà máy điện, nhà máy sản xuất phân đạm và các hộ công nghiệp. Ba sản phẩm chính là khí khô (chiếm phần lớn doanh thu), LPG và condensate. SSI xem xét tác động từ xung đột Trung Đông tới Việt Nam nói chung và GAS nói riêng có thể mang cả tác động tích cực lẫn tiêu cực. Đối với khí tự nhiên, giá hiện tại phần lớn neo theo FO và dầu thô, cho thấy triển vọng cải thiện biên lợi nhuận gộp ngắn hạn cho GAS. Tuy nhiên, mức giá cao kéo dài có thể làm giảm nhu cầu, đặc biệt trong lĩnh vực phát điện khi EVN có thể tìm kiếm nguồn điện rẻ hơn. Trong một kịch bản nhu cầu quốc gia ở mức cao, sụt giảm nhu cầu khí ở ngắn hạn sẽ không đáng kể hoặc sẽ giảm ở mức thấp. Về LNG, GAS hiện là nhà cung cấp LNG hàng đầu kể từ khi vận hành kho LNG tại Thị Vải năm 2023. Nguồn cung LNG hiện nay đủ đáp ứng đến hết tháng 4/2026. Từ tháng 5/2026, GAS dự định đa dạng hóa nguồn nhập khẩu để đảm bảo nguồn cung. Về xuất khẩu, sau một năm kinh doanh LNG quốc tế thành công, các nhà phân tích cho rằng sẽ có áp lực tăng trưởng trong năm 2026 do GAS ưu tiên đáp ứng nhu cầu trong nước trước khi xuất khẩu. Với LPG, hiện khoảng 50% nhu cầu LPG trong nước được đáp ứng thông qua nhập khẩu, trong đó khoảng 70% được nhập từ Trung Đông. Từ đầu tháng 3/2026, để giảm áp lực nguồn cung, GAS đã tăng sản xuất trong nước và tìm kiếm nguồn nhập khẩu thay thế từ Mỹ và Australia, đồng thời hỗ trợ khách hàng chuyển đổi sang sử dụng khí qua CNG và LNG nếu cần thiết. Tương tự LNG, nguồn cung LPG hiện được cho là đủ đáp ứng đến hết tháng 4/2026. Kịch bản cơ sở: căng thẳng ở Trung Đông dịu hơn vào quý II/2026, giúp giá dầu thô, dầu phẩm và LNG từ từ trở về mức bình thường vào cuối năm 2026. Nhờ đó biên lợi nhuận gộp của GAS được dự báo sẽ cải thiện, nhờ giá FO/dầu tăng làm động lực cho tăng trưởng lợi nhuận trong năm 2026, trong bối cảnh giá đầu vào của khí khô vẫn ổn định. Bên cạnh đó, sản lượng LNG/LPG được cho là sẽ giảm so với cơ sở cao của năm 2025 do GAS ưu tiên nguồn cung cho thị trường nội địa trước khi xuất khẩu và điều kiện nguồn cung toàn cầu tiếp tục thắt chặt. Về khí khô, sản lượng được dự báo tăng khoảng 2% so với cùng kỳ do nhu cầu LNG nội địa tăng khi các nhà máy điện khí Nhơn Trạch 3 và Nhơn Trạch 4 đã vận hành thương mại từ cuối năm 2025 (mặc dù mức độ huy động ở ngắn hạn còn thấp do giá LNG ở mức cao). Ngược lại, nguồn cung khí tự nhiên nội địa được dự báo ổn định hơn nhờ tác động từ tình hình bất ổn toàn cầu giảm đi, giúp duy trì sản lượng khí. Trong toàn bộ năm 2026, SSI Research dự báo doanh thu của PV Gas tăng 2% so với cùng kỳ và lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ (NPATMI) tăng 13%. Kịch bản cơ sở bao gồm việc căng thẳng Trung Đông hạ nhiệt trong Q2/2026, giá dầu và LNG dần trở về mức bình thường vào cuối năm. Ngược lại, nếu xung đột Trung Đông kéo dài, SSI cho rằng lợi nhuận năm 2026 có thể sụt giảm do giảm sản lượng có thể vượt qua lợi ích từ biên lợi nhuận được cải thiện do thiếu hụt nguồn cung và giá nhiên liệu cao. Trên thị trường chứng khoán, cổ phiếu GAS tăng gần 80% trong ba tháng đầu năm lên mức đỉnh lịch sử gần 130.000 đồng/cổ phiếu, trước khi điều chỉnh. Chốt phiên 30/3, GAS ở mức 80.800 đồng/cổ phiếu, giảm khoảng 40% so với đỉnh cuối tháng 3. Kế hoạch kinh doanh cho năm 2026 ở mức thận trọng. GAS cho biết ngày 20/4 tới sẽ chốt danh sách tham dự ĐHĐCĐ thường niên 2026 tổ chức ngày 22/5, dự kiến thông qua kết quả kinh doanh 2025 và kế hoạch kinh doanh 2026. Tuy nhiên, tài liệu họp chưa được công bố. Theo báo cáo thường niên, PV Gas đặt mục tiêu doanh thu của công ty mẹ trong năm 2026 đạt 125.579 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế đạt 8.801 tỷ đồng, lần lượt giảm 7,1% và 24% so với kết quả năm 2025, với mức cổ tức dự kiến 20%/VĐL. Về 2025, PV Gas ghi nhận doanh thu cao kỷ lục đạt 135.196 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 11.572 tỷ đồng; tổng tài sản tính đến cuối năm 2025 đạt khoảng 93.568 tỷ đồng.