RLUSD có thể thách thức USDC khi quy tắc lợi suất thay đổi cán cân quyền lực của stablecoin

Stablecoin RLUSD của Ripple có thể đang âm thầm tạo lợi thế dài hạn trong bối cảnh thị trường stablecoin biến động nhanh và các quy định lợi suất (yield) có nguy cơ bị siết chặt, theo nhận định của sàn giao dịch tiền mã hóa Bitrue.

Nguyên nhân: rủi ro siết lợi suất và tác động tới cuộc cạnh tranh stablecoin

Trọng tâm của cuộc tranh luận là nguy cơ các cơ quan quản lý áp dụng biện pháp crackdown đối với các chương trình lợi suất của stablecoin. Bitrue cho rằng đạo luật CLARITY Act (được đề xuất) có thể giới hạn hoặc cấm phần thưởng lợi suất, từ đó làm suy giảm sức hấp dẫn của những stablecoin dựa nhiều vào ưu đãi yield để thu hút người dùng.

Trong kịch bản đó, USDC của Circle—được hưởng lợi từ hệ sinh thái DeFi rộng và cơ hội lợi suất cho tổ chức—có thể phải đối mặt với áp lực nếu con đường khai thác lợi suất bị hạn chế.

Diễn biến: RLUSD tăng khối lượng mà không dựa vào staking rewards

Bitrue nhấn mạnh rằng dù là một “người mới” tương đối trên thị trường, RLUSD đã xử lý gần 1,6 tỷ USD khối lượng giao dịch mà không dựa vào staking rewards hay khai thác thanh khoản.

Theo sàn, đà tăng này mang tính cấu trúc hơn, được thúc đẩy bởi tiện ích thực tế và mức độ tích hợp ngày càng rộng vào các hệ thống thanh toán và hạ tầng, thay vì các động lực đầu cơ ngắn hạn.

Số liệu và mức độ mở rộng: vốn hóa khoảng 1,5 tỷ USD, tăng tương tác cross-chain

Bitrue cho biết RLUSD ngày càng được kết nối sâu rộng với nỗ lực của Ripple trong thanh toán cho các tổ chức và token hóa tài sản thực (RWA). Khi việc chấp nhận RWA tăng tốc, vai trò của RLUSD có thể mở rộng sang các trường hợp sử dụng vượt ra khỏi mô hình stablecoin tiêu chuẩn.

Bên cạnh đó, tiện ích của RLUSD còn được củng cố bởi hỗ trợ hạ tầng mới, bao gồm cầu nối Wanchain, cho phép khả năng tương tác giữa XRPL, Ethereum và Cardano. Kết hợp với mức độ chấp nhận tăng lên, vốn hóa thị trường của RLUSD được cho là đạt khoảng 1,5 tỷ USD, phản ánh xu hướng tăng trưởng cross-chain.

Tác động: lợi thế có thể nghiêng về mô hình “tuân thủ trước, lợi suất sau”

Bitrue cho rằng RLUSD đang xây dựng một ngách phù hợp hơn với quy định, tập trung vào cơ sở hạ tầng tài chính tuân thủ trước thay vì cạnh tranh dựa trên lợi suất. Quan điểm này có thể trở nên đáng chú ý hơn khi hoạt động giám sát quy định tại Mỹ và các thị trường trọng yếu khác được tăng cường.

Đồng thời, Bitrue cho rằng sự chuyển dịch trong cách tiếp cận có thể có lợi cho RLUSD, vốn theo đuổi một hướng khác ngay từ đầu: thay vì dựa vào ưu đãi lợi suất, RLUSD tập trung vào thanh toán, thanh toán nhanh và thanh khoản dành cho các tổ chức. Do đó, trọng tâm không chỉ là lợi suất thụ động mà là việc chuyển tiền hiệu quả trong hệ thống tài chính thực tế.

Nhận định: cạnh tranh stablecoin có thể chuyển từ quy mô sang mô hình phù hợp tương lai

Trong khi USDC vẫn dẫn đầu ở lĩnh vực này, Bitrue nhận định rằng động lực cạnh tranh thực sự trong dài hạn có thể dựa ít hơn vào quy mô và nhiều hơn vào mô hình stablecoin phù hợp nhất với tương lai của tài chính số được quản lý.