•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
Theo Nikkei Asia, lợi nhuận của các doanh nghiệp Trung Quốc tiếp tục suy giảm trong năm 2025, đánh dấu năm thứ ba liên tiếp tổng lợi nhuận ròng giảm. Xu hướng này phản ánh áp lực kéo dài từ thị trường bất động sản, đồng thời số doanh nghiệp ghi nhận thua lỗ tăng lên, tạo thêm sức ép lên việc làm và triển vọng kinh tế của nền kinh tế lớn thứ hai thế giới.
Nikkei Asia tổng hợp báo cáo tài chính của khoảng 5.400 doanh nghiệp phi tài chính niêm yết trên các sàn chứng khoán nội địa Trung Quốc, dựa trên dữ liệu từ Wind. Tính đến ngày 30/4, gần như toàn bộ các doanh nghiệp trong mẫu đã công bố kết quả.
Với năm tài khóa kết thúc vào tháng 12/2025, tổng lợi nhuận ròng của nhóm doanh nghiệp được khảo sát đạt 2,54 nghìn tỷ nhân dân tệ (khoảng 372 tỷ USD), giảm 2% so với năm trước. Đây là lần đầu tiên chỉ tiêu này giảm liên tiếp 3 năm kể từ khi dữ liệu được thu thập từ năm 2000.
Tình trạng thua lỗ cũng mở rộng. Phân tích của Nikkei Asia cho thấy 1.458 doanh nghiệp, tương đương 27% tổng số doanh nghiệp được khảo sát, ghi nhận lỗ ròng. Con số này tăng gần 100 doanh nghiệp so với năm trước, thời điểm số doanh nghiệp thua lỗ từng ở mức cao kỷ lục.
Để so sánh, tại Nhật Bản, chỉ khoảng 2% doanh nghiệp thuộc phân khúc Prime Market của Sở Giao dịch Chứng khoán Tokyo ghi nhận thua lỗ.
Áp lực lớn nhất tiếp tục đến từ thị trường bất động sản Trung Quốc, khi đà suy giảm của lĩnh vực này vẫn chưa dừng lại. Công ty phát triển bất động sản China Vanke ghi nhận lỗ ròng 88,5 tỷ nhân dân tệ trong năm 2025, tăng 80% so với năm trước.
Doanh số bán nhà yếu khiến công ty thiếu tiền mặt và buộc phải đàm phán với chủ nợ để gia hạn thời hạn trả nợ. China Vanke trước đây được xem là một trong những thương hiệu uy tín trong ngành.
Trong số 108 công ty bất động sản được Nikkei Asia khảo sát, 59 công ty ghi nhận lỗ ròng. Tổng mức lỗ của toàn ngành cũng tăng so với năm trước.
Doanh số nhà trì trệ và giá bất động sản tiếp tục đi xuống đang làm suy yếu tâm lý tiêu dùng tại Trung Quốc. Áp lực này lan sang các nhà bán lẻ và nhiều doanh nghiệp phụ thuộc vào nhu cầu nội địa, khiến lợi nhuận của nhóm này giảm rõ rệt.
Một số tập đoàn bán lẻ lớn như Wangfujing Group và Guangzhou Grandbuy rơi vào cảnh thua lỗ. Yonghui Superstores lỗ nặng hơn do chi phí tái cơ cấu sau khi đóng cửa một số cửa hàng.
Trong số 61 doanh nghiệp bán lẻ được thống kê, 23 doanh nghiệp báo lỗ—con số cao gần gấp đôi so với năm trước. Tính chung cả ngành, nhóm doanh nghiệp bán lẻ đã chuyển từ có lãi sang thua lỗ.
Ngay cả ngành ô tô cũng chứng kiến lợi nhuận giảm, dù doanh số xe tăng mạnh. Lợi nhuận toàn ngành giảm 18% khi các hãng xe bị cuốn vào cạnh tranh giá trong bối cảnh các hộ gia đình thắt chặt chi tiêu.
BYD—nhà sản xuất ô tô lớn nhất Trung Quốc—ghi nhận lợi nhuận ròng 32,6 tỷ nhân dân tệ, giảm 19%, đánh dấu năm giảm đầu tiên trong bốn năm.
Trong khi Chính phủ Trung Quốc tăng chi tiêu để hỗ trợ nền kinh tế, giới doanh nghiệp đang bắt đầu cảm nhận rõ giới hạn của việc dựa vào trợ cấp. Ngành thiết bị gia dụng là một ví dụ.
Trong nửa đầu năm 2025, lợi nhuận của ngành này tăng khoảng 10% so với cùng kỳ năm 2024 nhờ chương trình hỗ trợ người tiêu dùng đổi cũ lấy mới. Tuy nhiên, khi tác động của chính sách suy yếu trong nửa cuối năm, lợi nhuận cả năm của ngành giảm 15%.
Trái ngược với các ngành phụ thuộc nhiều vào nhu cầu nội địa, các lĩnh vực hướng tới thị trường xuất khẩu ghi nhận kết quả tích cực hơn. Công ty thép Baoshan Iron & Steel—công ty con của China Baowu Steel Group—ghi nhận lợi nhuận năm ngoái tăng 40% khi xuất khẩu sang Đông Nam Á đạt mức cao kỷ lục.
Trong bối cảnh Tổng thống Mỹ Donald Trump áp thuế quan khiến xuất khẩu từ Trung Quốc sang Mỹ giảm, nhiều doanh nghiệp Trung Quốc đã đẩy mạnh tìm kiếm cơ hội ở các thị trường khác.
Ở lĩnh vực bán dẫn, các doanh nghiệp Trung Quốc hưởng lợi từ làn sóng tăng trưởng mạnh của ngành trên toàn cầu. Công ty công nghệ Cambricon Technologies—thường được ví như “Nvidia của Trung Quốc” vì tập trung vào con chip phục vụ trí tuệ nhân tạo (AI)—lần đầu tiên báo lãi ròng.
Đầu năm nay, Quốc hội Trung Quốc đã thông qua Kế hoạch 5 năm lần thứ 15, trong đó nhấn mạnh tăng cường tự chủ về khoa học - công nghệ và xây dựng chuỗi cung ứng ít phụ thuộc hơn vào các nước như Mỹ. Theo định hướng này, bán dẫn được xem là một trong những lĩnh vực được Bắc Kinh ưu tiên hỗ trợ trong 5 năm tới.
Nikkei Asia cho rằng lợi nhuận chung trì trệ có thể tiếp tục gây sức ép lên thị trường lao động. Trong tháng 3 năm nay, tỷ lệ thất nghiệp ở nhóm 16-24 tuổi tại Trung Quốc tăng lên 16,9%, đánh dấu lần tăng đầu tiên theo tháng trong 7 tháng. Mức này cũng cao hơn 16,5% ghi nhận vào tháng 3/2025, cho thấy doanh nghiệp vẫn thận trọng trong tuyển dụng.
Bên cạnh đó, các doanh nghiệp phụ thuộc vào nhu cầu nội địa cũng chịu sức ép chi phí tăng lên khi chiến sự ở Trung Đông khiến giá dầu thô duy trì ở mức cao. Trong bối cảnh tiêu dùng yếu, doanh nghiệp khó tăng giá bán để bù đắp phần chi phí phát sinh.
Ông Tetsuji Sano, chiến lược gia trưởng khu vực châu Á tại Sumitomo Mitsui DS Asset Management, nhận định với Nikkei Asia rằng các yếu tố như thị trường bất động sản trì trệ và lạm phát thấp sẽ còn kéo dài tại Trung Quốc.
Trong khi đó, giá dầu thô cao có thể tạo cơ hội cho một số doanh nghiệp xuất khẩu của Trung Quốc. Theo ông Sano, nhu cầu ở nước ngoài đối với công nghệ tiết kiệm năng lượng và hạ tầng điện—những lĩnh vực Trung Quốc có thế mạnh—có thể tăng lên, qua đó hỗ trợ kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp liên quan.
Ông Sano cho rằng nếu kinh tế Trung Quốc phục hồi trong năm 2026, động lực nhiều khả năng đến từ nhu cầu bên ngoài thay vì nhu cầu trong nước.
Thị trường chứng khoán vừa trải qua một tuần giao dịch khá trầm lắng khi VN-Index chủ yếu dao động trong biên độ hẹp, xen kẽ các nhịp tăng giảm nhẹ. Dòng tiền thận trọng khiến thanh khoản suy giảm đáng kể, phản ánh tâm lý quan sát của nhà…
