Các chuyên gia thị trường cho rằng cổ phiếu Mỹ sẽ tăng mạnh, nhưng những gì đang thúc đẩy đà tăng có thể khiến nhà đầu tư thận trọng.

Chuyên gia thị trường của Yardeni cho rằng cổ phiếu Mỹ có thể tiếp tục tăng, song động lực đẩy giá hiện tại có thể khiến nhà đầu tư phải thận trọng trước rủi ro biến động mạnh.

Trong báo cáo công bố vào Chủ Nhật, Yardeni đã nâng mục tiêu chỉ số S&P 500 cuối năm từ 7.700 lên 8.250. Mức này nằm gần đỉnh của dải ước tính từ các công ty chứng khoán trên phố Wall, đồng thời hàm ý lợi nhuận hai chữ số trong năm nay so với mức tăng từ đầu năm.

Melt-up dựa trên lợi nhuận: vì sao có thể không bền vững

Yardeni và nhóm gọi kịch bản tăng nhanh dựa trên lợi nhuận là “melt-up”. Theo cách hiểu này, thị trường có thể tăng nóng và thiếu bền vững, tạo nền cho các biến động mạnh theo chiều ngược lại.

Trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị, cú sốc nguồn cung năng lượng toàn cầu và chính sách tiền tệ còn nhiều bất định, S&P 500 đã tăng hơn 16% kể từ cuối tháng Ba, trong khi Nasdaq Composite tăng khoảng 26%. Nếu chỉ số đạt mức mục tiêu mà Yardeni đưa ra, lợi nhuận năm 2026 sẽ ở mức hơn 20%.

Diễn biến lợi nhuận: nhiều doanh nghiệp vượt kỳ vọng

Điểm tựa cho đà tăng đến từ kết quả kinh doanh. Theo FactSet, tính đến thứ Sáu, với kết quả của gần 90% doanh nghiệp trong S&P 500 đã được công bố, hơn 80% công ty vượt kỳ vọng lợi nhuận. Số liệu lũy tích cho thấy mức vượt kỳ vọng vào khoảng 18% so với dự báo.

Về triển vọng, ước tính lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu (EPS) cho năm 2026 khoảng 336,49 đô la và năm 2027 khoảng 386,70 đô la, cao hơn so với ước tính ban đầu của Yardeni (tương ứng 310 và 350 đô la). Yardeni cũng nâng ước tính EPS lên 330 và 375, đồng thời vẫn giữ giả định định giá, qua đó hàm ý S&P có thể tiếp tục đi lên—hoặc điều chỉnh về mức 6.750 như cách đây khoảng một tháng.

“Chúng tôi đã lạc quan về lợi nhuận, nhưng không lạc quan bằng sự đồng thuận gần đây của các nhà phân tích ngành. Chúng tôi chưa bao giờ chứng kiến kỳ vọng lợi nhuận đồng thuận tăng nhanh như vậy đối với năm nay và các năm tới như những tháng gần đây”, Yardeni và nhóm của ông viết.

“Kết quả là một melt-up dựa trên lợi nhuận trên thị trường chứng khoán.”

So với dự báo thị trường: mục tiêu cao hơn dải của một số ngân hàng

Mức cao trong dự báo của Yardeni vượt qua dự báo hàng đầu của một số tổ chức. Chẳng hạn, Deutsche Bank và Morgan Stanley lần lượt vào cuối tháng Tư đưa ra mục tiêu S&P 500 đạt 8.000 và 7.800.

Tác động từ nhóm cổ phiếu chip và cổ phiếu tăng nóng

Một phần đáng kể của đà tăng thị trường đến từ nhóm cổ phiếu chip, với lợi nhuận mạnh và triển vọng tích cực, cùng với hiện tượng cổ phiếu tăng nóng.

Ben Carlson, người quản lý danh mục tại Ritholtz Wealth Management, cho biết cổ phiếu của Intel, Sandisk và Western Digital đang “đi lên thẳng đứng”. Theo ông, ba cổ phiếu này đã tăng gần 500% đến hơn 4.000% trong 12 tháng qua.

“Thời điểm này chắc chắn bắt đầu cho thấy cảm giác như một melt-up”, Carlson nhận định trong một bài đăng gần đây trên blog A Wealth of Common Sense.