Chỉ số S&P 500 đang trên đà đạt được kết quả quý tốt nhất kể từ năm 2021.

Chỉ số S&P 500 đang trên đà ghi nhận kết quả quý tốt nhất kể từ năm 2021, nhưng phản ứng của thị trường lại cho thấy tâm lý nhà đầu tư không đồng nhất với chất lượng lợi nhuận doanh nghiệp.

Doanh nghiệp Mỹ vượt dự báo lợi nhuận, nhưng cổ phiếu phản ứng kém

Theo phân tích gần đây của FactSet Research, với kết quả từ phần lớn các công ty trong S&P 500 đã được công bố, 84% doanh nghiệp vượt dự báo lợi nhuận quý I. Tỷ lệ này là mức cao nhất kể từ quý II năm 2021 và cao hơn đáng kể so với mức trung bình lịch sử.

Tuy nhiên, các kết quả vượt dự báo chưa chuyển thành hiệu suất cổ phiếu vượt trội cho nhiều công ty. FactSet cho biết lợi nhuận vượt dự báo đi kèm mức tăng giá cổ phiếu trung bình khoảng 1,1% trong khung hai ngày trước khi công bố và hai ngày sau đó. Mức này chỉ nhỉnh hơn một chút so với trung bình năm năm là 1% (FactSet sử dụng khung bốn ngày để làm mượt chuyển động giá trước và sau thời điểm công bố).

Nhà đầu tư “phạt” lỗ mạnh hơn mức bình thường

Bên cạnh việc thưởng cho các kết quả tốt, thị trường lại có xu hướng xử phạt các trường hợp thua lỗ mạnh hơn so với thông lệ. Cụ thể, đối với các công ty có mức dự báo bị vượt trễ, mức giảm giá cổ phiếu trung bình trong khung bốn ngày là 4,9%, cao hơn mức trung bình năm năm là 2,9%.

Diễn biến giao dịch cho thấy tâm lý nghiêng về tiêu cực

Tâm lý nhà đầu tư được xem là yếu tố quan trọng đối với hiệu suất cổ phiếu, không chỉ phụ thuộc vào lợi nhuận doanh nghiệp hay điều kiện thị trường. Dữ liệu của FactSet bao phủ các báo cáo lợi nhuận đến thứ Sáu của tuần trước, và hoạt động giao dịch trong tuần này được cho là đi theo xu hướng đó.

Trong một số trường hợp, cổ phiếu vẫn giảm dù doanh nghiệp vượt kỳ vọng. Chẳng hạn, Constellation Energy (CEG) vượt kỳ vọng nhưng cổ phiếu giảm 1% vào thứ Hai. On Holdings (ONON) vượt ước tính và nâng hướng dẫn, song cổ phiếu lại giảm vào thứ Ba. Under Armour (UAA) và Hims & Hers Health (HIMS) đều giảm hai chữ số vào thứ Ba sau khi kết quả không đạt.

Số liệu tổng thể và kỳ vọng cho các quý tiếp theo

Theo FactSet, vượt dự báo không chỉ dừng ở tỷ lệ doanh nghiệp đạt kỳ vọng mà còn thể hiện ở mức độ vượt. Tổng thể, lợi nhuận vượt dự báo với mức trên 18%, cao hơn mức trung bình và là mức cao nhất trong năm năm. Đồng thời, tỷ lệ các công ty đưa ra hướng dẫn không đạt dự báo trong quý này ở mức thấp so với bình quân.

Ở chiều ngược lại, các nhà phân tích thường có xu hướng điều chỉnh dự báo cho quý tiếp theo khi kết quả mới được công bố. Trong đợt này, thay vì giảm, các dự báo lại được nâng lên.

Tác động đối với nhà đầu tư

Những dữ liệu trên cho thấy dù kết quả kinh doanh nhìn chung tích cực, phản ứng của thị trường vẫn thận trọng. Nhà đầu tư thường quan tâm không chỉ việc doanh nghiệp vượt hay không vượt dự báo, mà còn đến mức độ vượt và triển vọng tương lai. Tuy nhiên, trong bối cảnh S&P 500 đạt thành tích cao, phản ứng cổ phiếu lại cho thấy mức độ nhạy cảm với cả sai lệch kỳ vọng theo hướng tích cực lẫn tiêu cực.