Circle (CRCL), nhà phát hành stablecoin
USDC, đã tăng 45% trong chưa đầy hai phiên giao dịch kể từ báo cáo lợi nhuận quý IV, đảo ngược mạnh mức giảm 80% từ đỉnh cao kỷ lục đạt được vào năm ngoái. Dù các số liệu tiêu đề cho thấy tăng trưởng vững chắc, các nhà phân tích cho rằng sự tăng đột biến cổ phiếu Circle bị thúc đẩy nhiều bởi một cú short squeeze mạnh chứ không phải một sự dịch chuyển cơ bản có ý nghĩa.
Theo Markus Thielen, người sáng lập 10x Research, các quỹ đầu cơ đã xây dựng vị thế bearish đáng kể trước ngày công bố lợi nhuận. Khi kết quả vượt mong đợi, các người bán short buộc phải đóng vị thế, đẩy đà tăng lên. Thielen ước tính các quỹ đầu cơ mất khoảng 500 triệu USD trong một ngày khi cổ phiếu CRCL tăng vọt. Ông lưu ý quy mô biến động phản ánh động thái định vị chứ không phải đánh giá lại cơ bản.
Circle cho biết lưu thông USDC tăng 72% so với cùng kỳ năm trước lên 75,3 tỷ USD, vượt qua tốc độ tăng trưởng của stablecoin đối thủ USDT do Tether phát hành. Doanh thu từ thu nhập dự trữ, chủ yếu được tạo ra từ nợ kho bạc Mỹ backing cho USDC, tăng 58% lên 2,64 tỷ USD. Tuy nhiên, chi phí phân phối tăng nhanh hơn, nhảy 66% lên 1,66 tỷ USD, cho thấy chi phí cao của việc thúc đẩy sự chấp nhận stablecoin thông qua các đối tác và nền tảng. Dù USDC được mở rộng, Circle chuyển từ lợi nhuận ròng 156 triệu USD năm 2024 sang lỗ ròng 70 triệu USD.
Tuy nhiên, công ty vẫn vượt mong đợi của thị trường. Mizuho nâng mục tiêu giá cổ phiếu Circle lên 90 USD từ 77 USD, duy trì đánh giá trung lập trong khi cảnh báo rằng lãi suất thấp có thể áp lực thu nhập từ dự trữ. Các nhà phân tích cũng chỉ ra tiềm năng tăng trưởng từ các thị trường dự đoán như Polymarket và vai trò đang nổi của USDC trong thương mại được điều khiển bởi AI, nơi các đại lý AI giao dịch bằng stablecoins. Mizuho hiện dự báo USDC lưu hành lên 123 triệu vào năm 2027, với thu nhập từ dự trữ 3,7 tỷ USD và EBITDA 916 triệu USD, áp dụng bội số EBITDA 24x để biện hộ cho mục tiêu định giá đã được cập nhật.
