Cuộc đua ETF Spot BNB nóng lên khi Grayscale và VanEck nộp hồ sơ cập nhật cùng ngày

Hai công ty quản lý tài sản đối đầu nhau đang đồng thời nộp các bản cập nhật quy định gần như giống hệt vào cùng một ngày, cho thấy đây không phải sự trùng hợp mà là một cuộc đua nhằm giành lợi thế trong tiến trình xem xét của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ (SEC).

Cụ thể, Grayscale đã nộp bản sửa đổi S-1 thứ hai cho quỹ ETF spot BNB được đề xuất. Cùng ngày, VanEck cũng nộp một bản cập nhật tương tự cho sản phẩm cạnh tranh của mình. Cả hai đều hướng tới mục tiêu chung: SEC phê duyệt một ETF spot dựa trên BNB, và họ muốn đảm bảo không bỏ lỡ cơ hội đầu tiên.

Cuộc đua tương tự đã từng xảy ra

Đây không phải lần đầu thị trường chứng kiến các cuộc đua nộp hồ sơ ETF. Năm 2021, ProShares đã đi trước trong cuộc đua ra mắt ETF Bitcoin futures đầu tiên tại Mỹ. Thời điểm đó được xem là bước ngoặt, dù SEC vẫn không chạm tới sản phẩm Bitcoin spot.

Trong nhiều năm, SEC tỏ ra thận trọng với các ETF dựa trên Bitcoin spot, trong khi lại chấp thuận các sản phẩm phơi nhiễm thông qua hợp đồng tương lai. Cách tiếp cận này được xem như một dấu hiệu về hướng đi mà cơ quan quản lý có thể chấp nhận.

Grayscale và VanEck dường như kỳ vọng BNB có thể đi theo một lộ trình tương tự. Việc nộp đơn, sửa đổi và nộp lại phản ánh quá trình đã diễn ra trong cuộc đẩy mạnh ETF Bitcoin kéo dài. Tuy nhiên, BNB không phải Bitcoin: Binance Coin có các yếu tố pháp lý và động lực thị trường riêng. Vì vậy, mức độ SEC nhìn nhận BNB theo cách tương tự vẫn chưa rõ ràng.

Vì sao cả hai công ty lại hành động nhanh?

Lợi thế đi trước trong thị trường ETF là có thật. Doanh nghiệp nộp sớm thường có cơ hội thu hút dòng vốn đầu vào sớm hơn, xây dựng nhận diện thương hiệu với nhà đầu tư và tạo ra “mốc chuẩn” mà các đối thủ sau khó vượt qua.

Với Grayscale, bản sửa đổi S-1 thứ hai cho thấy chi tiết quan trọng: một sửa đổi thứ hai thường đồng nghĩa SEC đã từ chối ít nhất một lần trước đó và yêu cầu chỉnh sửa, sau đó Grayscale quay lại với đề xuất đã được điều chỉnh. Điều này phản ánh quá trình đối thoại thực tế với cơ quan quản lý, nhằm tinh chỉnh sản phẩm để đáp ứng các mối quan ngại được nêu ra. Dù không đảm bảo phê duyệt, việc tiếp tục nộp lại cho thấy cuộc trao đổi vẫn đang diễn ra.

Việc VanEck nộp hồ sơ đồng thời cho thấy họ không muốn để Grayscale quyết định nhịp độ. Nộp cùng ngày giúp VanEck duy trì sự hiện diện trong tiến trình xem xét của SEC và thể hiện cam kết theo đuổi đến cùng.

Vì sao chọn BNB và ETF spot có thể tạo khác biệt?

BNB được nhắc đến như một tài sản đã có vốn hóa thị trường đáng kể và gắn chặt với hệ sinh thái tiền mã hóa, thay vì là một tài sản ở rìa. Một ETF spot BNB mang lại cho nhà đầu tư phơi nhiễm trực tiếp với BNB, thay vì đi theo con đường gián tiếp thông qua các sản phẩm dựa trên hợp đồng tương lai—những sản phẩm này thường đi kèm chi phí và rủi ro theo dõi riêng.

ETF spot vì vậy có thể phù hợp với nhóm nhà đầu tư muốn tiếp cận tài sản cơ sở, thay vì phái sinh của nó.

Nếu một trong hai hồ sơ được phê duyệt, tác động có thể vượt ra ngoài phạm vi của riêng Grayscale hay VanEck. Một tiền lệ về ETF spot BNB có thể làm sống dậy sự quan tâm của các tổ chức đối với các đơn ETF tiền điện tử khác đang trong trạng thái chờ xử lý. Theo nội dung bài viết, tiền lệ này được xem là quan trọng không kém bản thân sản phẩm.

Những điểm cần theo dõi từ đây

Điểm rõ ràng nhất cần theo dõi là phạm vi phản hồi của SEC đối với các hồ sơ. Bất kỳ quyết định hay phản hồi chính thức nào từ cơ quan này sẽ phản ánh lập trường của cơ quan quản lý đối với ETF spot tiền số ngoài Bitcoin. Lập trường của SEC trước đây đã từng thay đổi: chậm rãi, miễn cưỡng, nhưng cuối cùng vẫn có điều chỉnh.

Bên cạnh đó, khối lượng giao dịch và diễn biến giá của BNB trong những tuần tới có thể phản ánh phần nào kỳ vọng của thị trường. Thị trường thường định giá theo kỳ vọng; nếu nhà đầu tư bắt đầu đặt cược vào khả năng phê duyệt, điều đó có thể thể hiện qua các tín hiệu giao dịch. Tuy nhiên, bài viết cho rằng việc điều này có xảy ra hay không vẫn chưa thể xác định.

Điểm không mờ mịt là cả Grayscale và VanEck đều tiếp tục theo đuổi hồ sơ. Việc nộp hai hồ sơ cùng ngày được mô tả là động thái có chủ ý trong một cuộc cạnh tranh mà “về nhì” có thể trở nên kém ý nghĩa. Các đối thủ tài chính truyền thống và các đối thủ trong hệ sinh thái tiền mã hóa cũng được cho là đang theo dõi sát sao từ bên ngoài.

Hiện chưa có thông tin về thời điểm SEC có thể hành động. SEC không nêu thời gian cụ thể và đôi khi cũng hiếm khi công bố mốc rõ ràng.

Grayscale’s second amended S-1 remains under review.