Giai đoạn tăng vốn sôi động của ngành chứng khoán: năm 2026 sắp đón công ty chứng khoán đầu tiên có vốn điều lệ vượt quá 30 nghìn tỷ đồng

Theo báo cáo mới nhất của S&I Ratings, năm 2026 được đánh giá là giai đoạn sôi động của hoạt động tăng vốn trong ngành chứng khoán, khi nhiều áp lực đồng thời thúc đẩy các công ty chứng khoán (CTCK) mở rộng quy mô vốn để đáp ứng yêu cầu quản trị rủi ro và kế hoạch kinh doanh.

Nguyên nhân thúc đẩy tăng vốn trong năm 2026

Ba yếu tố chính được S&I Ratings nêu ra gồm:

• Nghị định 245/2025/NĐ-CP chính thức mở room ngoại lên 100% đối với CTCK, qua đó xóa bỏ rào cản lớn đối với dòng vốn chiến lược nước ngoài.
• Nhiều CTCK hàng đầu đã tiếp cận ngưỡng 200% dư nợ cho vay ký quỹ/VCSH, tạo sức ép phải tăng vốn để mở rộng dư địa cho vay.
• Thông tư 102/2025/TTBTC nâng hệ số rủi ro thêm 10%–30%, khiến nhu cầu bổ sung vốn khả dụng trở nên cấp thiết hơn.

Diễn biến và kế hoạch tăng vốn của một số CTCK

Trên cơ sở các yếu tố trên, nhiều CTCK đã công bố kế hoạch tăng vốn mạnh nhằm tạo nền tảng cho các mục tiêu kinh doanh trong năm 2026. Nổi bật là SSI với kế hoạch tăng thêm khoảng 9.262 tỷ đồng trong năm 2026, đưa vốn điều lệ lên trên 30.000 tỷ đồng vào cuối năm. Nếu hoàn tất, SSI có thể trở thành CTCK đầu tiên đạt quy mô vốn điều lệ trên 30.000 tỷ đồng. Các phương án tăng vốn của SSI gồm phát hành ưu đãi, phát hành ESOP và phát hành cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu.

Bên cạnh SSI, VIX dự kiến tăng vốn thêm khoảng 9.189 tỷ đồng, đưa vốn điều lệ lên trên 24.500 tỷ đồng, thông qua chào bán cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu. VCK đặt kế hoạch tăng vốn khoảng 9.131 tỷ đồng, nâng vốn điều lệ lên trên 24.300 tỷ đồng, chủ yếu thông qua phát hành từ nguồn vốn chủ sở hữu. TCX dự kiến tăng thêm khoảng 4.628 tỷ đồng, đưa vốn điều lệ lên gần 27.800 tỷ đồng.

Hình thức tăng vốn dự kiến tiếp tục được sử dụng

S&I Ratings kỳ vọng trong năm 2026, ba hình thức chủ đạo sẽ tiếp tục được áp dụng, gồm:

• Phát hành quyền mua cho cổ đông hiện hữu.
• Phát hành riêng lẻ cho đối tác chiến lược nước ngoài.
• Phát hành trái phiếu dài hạn nhằm cải thiện cơ cấu kỳ hạn nguồn vốn, trong bối cảnh nguồn vốn đang lệch mạnh về ngắn hạn.

Tác động và triển vọng toàn ngành

S&I Ratings cũng lưu ý rằng sau khi các CTCK lớn (TCX, VCK, VPX) niêm yết thành công trong năm 2025, nhiều CTCK tầm trung đang lên kế hoạch IPO như Kafi, HDBS và OCBS.

Về tổng thể, S&I Ratings ước tính tổng quy mô tăng vốn toàn ngành năm 2026 có thể tiếp tục duy trì ở mức cao tương đương năm 2025, khoảng ~100.000 tỷ đồng. Hoạt động tăng vốn được đánh giá tích cực về dài hạn nhờ củng cố bộ đệm vốn và đa dạng hóa nguồn vốn dài hạn.

Rủi ro cần theo dõi

Dù triển vọng tăng vốn được đánh giá tích cực, S&I Ratings nhấn mạnh cần theo dõi rủi ro pha loãng và hiệu quả sử dụng vốn của các CTCK trong quá trình triển khai kế hoạch.