J.P. Morgan và Morgan Stanley nhìn thấy cơ hội mua dip trong bối cảnh căng thẳng ở Trung Đông

Giới phân tích tại J.P. Morgan và Morgan Stanley cho rằng đợt bán tháo gần đây trên thị trường chứng khoán Mỹ, xuất phát từ căng thẳng địa chính trị ở Trung Đông, có thể tạo ra cơ hội mua vào cho nhà đầu tư dài hạn. Hai công ty nhấn mạnh lợi nhuận doanh nghiệp vẫn “kiên cường”, trong khi định giá đã được cải thiện như một lớp đệm trước rủi ro giảm giá tiếp theo.

Diễn biến thị trường và tác động từ kỳ vọng hạ nhiệt

Kỳ vọng về việc xung đột có thể hạ nhiệt đã giúp chỉ số S&P 500 tăng gần 8% từ mức đáy 7 tháng vào tháng 3. Trước đó, thị trường chịu áp lực khi lo ngại khả năng đóng cửa Tuyến đường Hormuz có thể gây sốc giá dầu, làm tăng lạm phát và làm sâu sắc thêm bất ổn kinh tế.

Dù đã hồi phục, chỉ số này chỉ tăng nhẹ vào thứ Hai sau khi các cuộc đàm phán giữa Mỹ và Iran diễn ra vào cuối tuần không đạt được bước tiến đột phá.

Sốc địa chính trị được đánh giá là tạm thời

Chiến lược gia của J.P. Morgan cho rằng phản ứng của thị trường đối với diễn biến địa chính trị có thể không kéo dài. Theo ghi chú của J.P. Morgan do nhà phân tích Mislav Matejka dẫn đầu, “kịch bản cơ sở” của công ty vẫn là việc mọi sự leo thang tiếp theo khó có thể được duy trì vô hạn, và các đợt giằng co do sốc địa chính trị cuối cùng sẽ được xem là cơ hội mua vào.

Chỉ số tham chiếu đã giảm tới 8% kể từ khi cuộc chiến Mỹ-Israel chống lại Iran bắt đầu, gần như vượt ngưỡng 10% để được coi là một đợt điều chỉnh. Dòng biến động tăng lên, nhưng các nhà phân tích cho rằng thị trường chưa bước vào giai đoạn suy giảm kéo dài.

Về tương quan khu vực, cổ phiếu Mỹ cho thấy khả năng phục hồi tương đối. S&P 500 vượt trội STOXX 600 của châu Âu, giảm hơn 11%, và cũng vượt trội so với MSCI Emerging Markets Index, vốn rơi vào vùng thị trường điều chỉnh.

Lực đỡ từ lợi nhuận và định giá

Theo Morgan Stanley, đợt bán tháo gần đây “phù hợp hơn” với một đợt điều chỉnh so với kịch bản bắt đầu một thị trường bear kéo dài. Công ty cho rằng đà phục hồi được thúc đẩy bởi tăng trưởng lợi nhuận vững chắc và định giá hấp dẫn hơn.

Dữ liệu từ LSEG I/B/E/S cho thấy tỷ lệ tăng trưởng lợi nhuận ước tính cho S&P 500 là 13,9% trong quý I năm 2026 tính đến ngày 10/4, tăng so với mức 12,7% trước khi cuộc xung đột bắt đầu.

Trước đó, Goldman Sachs cũng có quan điểm tương tự: cảnh báo về rủi ro điều chỉnh ngắn hạn nhưng cho rằng phạm vi cho một bear market sâu hơn là hạn chế.

Morgan Stanley cho biết vẫn ưu tiên các ngành chu kỳ như tài chính, công nghiệp và tiêu dùng có tính chu kỳ, đồng thời duy trì sự quan tâm đến các nhóm tăng trưởng chất lượng bao gồm AI hyperscalers, khi động lực lợi nhuận vẫn nguyên vẹn.

Điều chỉnh định giá khi động lực dẫn dắt thị trường thay đổi

J.P. Morgan nhấn mạnh sự dịch chuyển trong động lực dẫn dắt thị trường. Theo đó, phần “thưởng định giá” cho nhóm cổ phiếu “Bảy vĩ đại” đã thu hẹp đáng kể: hệ số giá trên lợi nhuận dự phóng của nhóm này giảm xuống 1,2 lần so với S&P 500, từ mức 1,7 lần trước đó.

Sự nén định giá này có thể báo hiệu một sự tái cân bằng rộng hơn trong thị trường cổ phiếu, khi nhà đầu tư có xu hướng chuyển sang các ngành có mức giá hấp dẫn hơn và gia tăng mức độ tiếp xúc với các nhóm mang tính chu kỳ.

Dù vẫn duy trì triển vọng tích cực đối với cổ phiếu, Morgan Stanley đã hạ xếp hạng cổ phiếu toàn cầu vào cuối tháng 3, cho thấy sự thận trọng đối với các rủi ro ngắn hạn. Trong khi đó, J.P. Morgan lặp lại ưu tiên cổ phiếu quốc tế so với thị trường Mỹ trong ghi chú mới nhất.