Thị trường chứng khoán Việt Nam tăng khoảng 10% trong tháng 4, đà tăng chủ yếu do một số cổ phiếu vốn hóa lớn; nhà đầu tư vẫn thận trọng.

Thị trường chứng khoán Việt Nam ghi nhận tháng 4 với diễn biến tích cực, nhưng hiệu quả thực tế lại không đồng đều giữa các nhóm nhà đầu tư. Dù VN-Index tăng hơn 10%, dòng tiền và lợi nhuận phân hóa cho thấy nhiều người chưa “hưởng lợi” tương xứng với mức tăng của chỉ số.

VN-Index tăng hơn 10%, nhưng đà tăng phân hóa

Tháng 4 khởi động với tin vui về việc thị trường chứng khoán Việt Nam được FTSE Russell xác nhận nâng hạng lên thị trường mới nổi thứ cấp, có hiệu lực từ ngày 21/9/2026. Sự kiện được xem là chất xúc tác thúc đẩy sự chuyển dịch dòng tiền theo hướng chọn lọc và chuyên nghiệp hơn.

VN-Index khép lại tháng 4 với 1.854 điểm, tăng hơn 10,7% so với cuối tháng trước. Tuy nhiên, đà tăng này mang tính phân hóa rõ rệt: phần lớn mức tăng của chỉ số đến từ một số cổ phiếu vốn hóa lớn, trong đó nhóm Vingroup đóng góp hơn 186 điểm. Ở chiều ngược lại, nhiều nhóm cổ phiếu khác diễn biến kém tích cực hơn, chủ yếu đi ngang hoặc điều chỉnh.

Thanh khoản giảm, cho thấy dòng tiền thận trọng

Không đồng thuận với đà tăng, thanh khoản thị trường cũng suy giảm. Giá trị giao dịch bình quân trong tháng chỉ đạt khoảng 26.300 tỷ đồng/phiên, giảm 22% so với tháng trước. Diễn biến này phản ánh tâm lý thận trọng của dòng tiền và xu hướng đầu tư có chọn lọc thay vì lan tỏa rộng.

Với bối cảnh đó, hiệu suất thực tế của nhà đầu tư có độ lệch đáng kể so với chỉ số. Nói cách khác, thị trường tăng mạnh về mặt điểm số nhưng không nhiều nhà đầu tư đạt được mức tăng tương ứng.

Lợi nhuận quỹ mở phân hóa theo cách tiếp cận danh mục

Khi thị trường tiến tới trạng thái mới nổi thứ cấp, dòng tiền được cho là dịch chuyển theo tiêu chí khắt khe hơn, với mức độ chọn lọc cao hơn thay vì vận động diện rộng. Đối với nhà đầu tư cá nhân tự quản lý danh mục, “sân chơi” mới không chỉ khó hơn do thiếu thông tin, mà còn do thiếu hệ thống để xử lý thông tin.

Theo dữ liệu một năm của nhiều quỹ mở cổ phiếu trên Fmarket, mức sinh lời ghi nhận trong khoảng 30–49%, vượt đáng kể mức tăng thực tế của thị trường nếu loại trừ nhóm cổ phiếu dẫn dắt.

Cụ thể, 5 quỹ mở có hiệu suất tốt nhất lần lượt là VNDAF (48,96%), MAGEF (43,71%), BVFED (38,39%), VDEF (37,77%) và DCDS (36,99%). Kết quả này được cho là đến từ cách tiếp cận có hệ thống của quỹ: phân bổ linh hoạt giữa các nhóm ngành, chủ động điều chỉnh tỷ trọng theo chu kỳ và tập trung vào doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt.

Trong chương trình Fund Insider do Fmarket tổ chức, bà Trần Thị Hồng Tươi, CFA – Trưởng phòng Quản lý danh mục, Công ty Quản lý Quỹ Mirae Asset Việt Nam cho biết, bên cạnh việc nắm giữ dài hạn các cổ phiếu bluechip, quỹ còn phân bổ một phần danh mục vào nhóm cổ phiếu có tính động lượng (Momentum Trading Portfolio). Đây là các cổ phiếu vừa và nhỏ có chuyển biến tích cực trong kết quả kinh doanh và được ủng hộ bởi điều kiện thị trường.

Đón dòng vốn ngoại trước thềm triển khai rổ FTSE

Chỉ còn hơn bốn tháng nữa, việc phân bổ cổ phiếu Việt Nam vào các rổ chỉ số của FTSE chính thức được triển khai. Theo VNDirect, Việt Nam có thể đón nhận dòng vốn ngoại khoảng 1,0–1,5 tỷ USD từ các quỹ mở và ETF tham chiếu theo bộ chỉ số của FTSE.

Dưới góc nhìn của bà Nguyễn Hoài Thu, CFA – Phó Tổng Giám đốc Công ty Quản lý Quỹ VinaCapital, nâng hạng thị trường không chỉ là cột mốc kỹ thuật mà còn là bước chuyển quan trọng về cấu trúc dòng vốn và chất lượng thị trường. Việc nâng hạng được kỳ vọng giúp tăng chiều sâu cho thị trường chứng khoán, đồng thời khắc phục tình trạng nhà đầu tư cá nhân chiếm khoảng 90% giao dịch hiện nay.

Bà Thu nhấn mạnh, sự tham gia của nhà đầu tư tổ chức với dòng vốn ổn định có thể góp phần làm giảm biến động thị trường, nâng cao tính bền vững và chất lượng giao dịch. Khi thị trường vận hành theo chuẩn tổ chức, lợi thế cạnh tranh được cho là đến từ hệ thống phân tích và kỷ luật quản lý danh mục; những nhà đầu tư không đủ “hành trang” sẽ thấy khoảng cách ngày càng nới rộng.