•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
Sau khi đóng cửa phiên giao dịch cuối cùng của tháng 4, VN-Index đạt 1.854 điểm, tăng 180 điểm so với tháng trước. Dù vậy, tâm lý nhà đầu tư cá nhân vẫn chưa tích cực khi chỉ số tăng nhưng tài khoản không tăng tương ứng, thậm chí nhiều danh mục vẫn ghi nhận mức giảm sâu do dòng tiền tập trung vào một số cổ phiếu vốn hóa lớn.
Theo ông Nguyễn Đức Khang, Trưởng Phòng Phân tích Chứng khoán tại Pinetree, nghịch lý hiện tại phản ánh sự phân hóa mạnh của thị trường: đà tăng chủ yếu tập trung ở một số cổ phiếu trụ, trong khi phần lớn danh mục của nhà đầu tư không được hưởng lợi.
Trong bối cảnh đó, nhiều nhà đầu tư cảm nhận rõ tình trạng “xanh vỏ đỏ lòng” sau giai đoạn thị trường phân hóa mạnh và các nhịp hồi thiếu sự lan tỏa. Ông Khang cho rằng đây là thực tế “khốc liệt” khi chỉ số đi lên nhưng tài khoản của nhà đầu tư không cải thiện, thậm chí giảm sâu hơn.
Ông Khang nhận định VN-Index có thể tiếp tục tăng điểm, nhưng thanh khoản đang yếu đi, cho thấy sự mất niềm tin nhất định. Nguyên nhân được nêu là dòng tiền không lan tỏa đồng đều mà tập trung vào một số ít cổ phiếu vốn hóa lớn, như các nhóm trụ hoặc một vài mã có câu chuyện riêng.
Nhà đầu tư nắm giữ các ngành khác hầu như không cảm nhận được lợi ích từ sự tăng của chỉ số. Nhiều cổ phiếu vẫn đi ngang hoặc giảm giá, khiến tài khoản tiếp tục hao hụt dù thị trường tổng thể nhìn vẻ bề ngoài tích cực.
Vị chuyên gia cho rằng sau nhiều lần mua vào khi thị trường xanh nhưng kết quả thua lỗ do phân hóa quá gắt, nhà đầu tư bắt đầu sợ hãi. Họ có xu hướng đứng ngoài quan sát thay vì tiếp tục bị thị trường bào mòn vốn.
Trong một thị trường mà cơ hội chỉ tập trung ở khoảng 10-20% số cổ phiếu, việc giao dịch quá thường xuyên có thể trở thành con đường dẫn đến thua lỗ nếu chọn sai nhóm cổ phiếu hoặc mua đúng vào các nhịp hồi kỹ thuật. Ngoài biến động giá, nhà đầu tư còn chịu áp lực từ phí giao dịch, thuế và các nhịp “bull-trap” ngắn hạn; các chi phí này có thể nhanh chóng nuốt chửng phần lợi nhuận ít ỏi khi thị trường không có xu hướng rõ ràng và dòng tiền luân chuyển quá nhanh giữa các nhóm cổ phiếu.
Ông Khang cho rằng nếu dòng tiền cá nhân tiếp tục thận trọng, thị trường ngắn hạn có thể diễn biến “uể oải” và dễ tổn thương trước các thông tin tiêu cực. Khi thiếu lực cầu đối ứng từ nhà đầu tư cá nhân, các nhịp điều chỉnh của nhóm cổ phiếu trụ hoặc biến động tiêu cực từ thị trường quốc tế có thể khiến chỉ số rơi nhanh hơn.
Theo quan điểm này, thanh khoản thấp không chỉ làm giảm cơ hội kiếm lời mà còn khiến thị trường thiếu “lớp đệm” khi áp lực bán xuất hiện.
Trong bối cảnh đó, ông Khang nhấn mạnh thị trường ngắn hạn sẽ không còn là “sân chơi dễ dàng” cho số đông. Cơ hội vẫn có nhưng phù hợp với dòng tiền kiên nhẫn, có khả năng chọn lọc doanh nghiệp và tránh bị cuốn vào các nhịp tăng nóng ngắn hạn.
Với nhà đầu tư cá nhân, điều quan trọng không phải là cố gắng giao dịch liên tục để “gỡ lỗ”, mà là đánh giá lại danh mục, hạn chế mua đuổi theo chỉ số và ưu tiên quản trị rủi ro. Các cổ phiếu không có nền tảng cơ bản rõ ràng, thiếu dòng tiền hoặc đã vi phạm ngưỡng cắt lỗ cần được xem xét lại thay vì nắm giữ chỉ vì kỳ vọng thị trường chung sẽ kéo lên.
Ngược lại, với các cổ phiếu có nền tảng doanh nghiệp vững chắc, triển vọng lợi nhuận rõ ràng và đang chịu áp lực điều chỉnh do tâm lý chung, nhà đầu tư có thể kiên nhẫn chờ các nhịp “khô thanh khoản” để quan sát cơ hội. Việc giải ngân nên thực hiện theo từng phần, tránh tâm lý “tất tay” khi thị trường vừa xuất hiện tín hiệu phục hồi.
Tóm lại, trong một thị trường mà chỉ số tăng nhưng tài khoản không tăng, chiến lược phù hợp không phải là giao dịch nhiều hơn, mà là giao dịch ít hơn nhưng có chọn lọc hơn, trong bối cảnh phân hóa vẫn là đặc điểm nổi bật.
Trong bối cảnh các câu chuyện hỗ trợ ngắn hạn như mùa Đại hội đồng cổ đông và báo cáo tài chính quý 1 dần hạ nhiệt, ông Nguyễn Đức Khang, Trưởng Phòng Phân tích Chứng khoán tại Pinetree, cho rằng thị trường chứng khoán cần động lực mới để…
