•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
•
Hyperliquid, nền tảng giao dịch phi tập trung, đang được Bitwise mô tả là “một trong những tài sản bị định giá thấp nhất trên thị trường tiền điện tử hiện nay”, dù token gốc HYPE đã tăng 77% từ đầu năm đến nay trong năm 2026. Nhận định này được Matt Hougan, giám đốc đầu tư của Bitwise, đưa ra trong bối cảnh ông cho rằng thị trường đang định giá sai về bản chất sản phẩm và cách thức tạo giá trị của nền tảng.
Theo Matt Hougan, có hai sai lầm chính giải thích cho việc định giá thấp Hyperliquid.
Thứ nhất là sai lệch phạm trù: thị trường đang xem Hyperliquid như một sàn giao dịch perpetual futures trong tiền điện tử. Tuy nhiên, Hougan cho rằng nền tảng này nên được so sánh với một siêu ứng dụng tài chính toàn cầu, có thể bao gồm cổ phiếu, hàng hóa, thị trường dự đoán và tiền tệ.
Thứ hai là sai về neo (anchoring): các nhà đầu tư tiền điện tử, hình thành từ nhiều năm với các token có giá trị thực tế thấp, thường gán HYPE vào nhóm token quản trị như UNI. Hougan nhấn mạnh rằng thực tế 99% phí của nền tảng được dùng để mua lại token.
“Hyperliquid không phải là một ứng dụng tiền điện tử. Nó là một siêu ứng dụng.”
“Nó không nhắm tới nền kinh tế tiền điện tử 3 nghìn tỉ đô la. Nó nhắm tới thị trường tài sản toàn cầu trị giá 600 nghìn tỉ đô la.”
“Các nhà đầu tư đang định giá nó theo một cách. Nó là cách kia.”
— Matt Hougan, ngày 19 tháng 5 năm 2026
Hougan cho biết một nửa khối lượng của Hyperliquid liên quan đến tài sản phi tiền điện tử, bao gồm hợp đồng tương lai S&P 500, cổ phiếu pre-IPO và hàng hóa. Ông cũng nêu rằng khối lượng giao dịch trong tháng gần đây đạt 170 tỷ USD, qua đó đưa Hyperliquid trở thành một trong những doanh nghiệp tài chính tăng trưởng nhanh nhất mà ông từng thấy.
Hougan cho rằng Hyperliquid phù hợp với tầm nhìn của Chủ tịch Ủy ban giao dịch hàng hóa và chứng khoán (SEC) Paul Atkins, người kêu gọi sự ra đời của một “siêu ứng dụng” có thể chăm sóc và giao dịch nhiều lớp tài sản dưới một giấy phép quản lý duy nhất. Theo Hougan, Hyperliquid đã đi trước theo hướng đó, dù ông lưu ý nền tảng vẫn còn “trưởng thành”: hiện tại chưa có sẵn cho người dùng tại Mỹ và chưa được tích hợp vào khuôn khổ pháp lý của nước này.
Về định giá, doanh thu hàng năm của Hyperliquid được ước tính trong khoảng 800 triệu đến 1 tỷ USD. Với vốn hóa thị trường từ 10 đến 11 tỷ USD, tỷ lệ giá trên doanh thu dao động từ 10 đến 14 lần luồng mua lại. Con số này được Hougan cho là thấp hơn đáng kể so với một số công ty cùng ngành: Robinhood giao dịch ở mức 37 lần lợi nhuận, còn CME ở mức 24 lần, trong khi hai doanh nghiệp này không tăng trưởng cùng tốc độ với Hyperliquid.
Tập Cận Bình và Vladimir Putin được cho là thường xuyên trao đổi và thảo luận về những vấn đề quan trọng liên quan tới quan hệ song phương cũng như các vấn đề quốc tế.Thông tin này tiếp tục thu hút sự chú ý trong bối cảnh quan hệ…
