Bitwise cho rằng HYPE của Hyperliquid vẫn đang bị định giá thấp bất chấp hiệu suất mạnh mẽ của năm 2026

Matt Hougan, Giám đốc Đầu tư của Bitwise, cho biết token HYPE của Hyperliquid vẫn đang bị định giá thấp, dù HYPE đã trở thành một trong những tài sản tiền mã hóa vốn hóa lớn hoạt động tốt nhất trong năm 2026. Theo Bitwise, HYPE đã tăng 77% từ đầu năm, phản ánh việc thị trường có thể chưa đánh giá đầy đủ phạm vi mở rộng của Hyperliquid và mức độ gắn kết giữa token với hoạt động của nền tảng.

Diễn biến giá và quan điểm định giá

Trong bản memo ngày 19/5, Hougan nêu rằng HYPE tăng 77% tính từ đầu năm và hiện là một trong những tài sản tiền mã hóa vốn hóa lớn có hiệu suất tốt nhất năm 2026. Tuy nhiên, ông cho rằng nhà đầu tư chưa định giá đầy đủ “phạm vi tiếp cận” cũng như mô hình token của Hyperliquid.

Hougan mô tả HYPE là một trong những tài sản tiền mã hóa bị định giá sai nhiều nhất, dựa trên hai luận điểm chính: (1) thị trường của Hyperliquid có thể rộng hơn so với phạm vi chỉ gói gọn trong tiền mã hóa; (2) token HYPE được gắn chặt với hoạt động của nền tảng hơn so với nhiều tài sản DeFi truyền thống.

Hyperliquid mở rộng sang thị trường ngoài tiền mã hóa

Ban đầu, Hyperliquid được biết đến như một sàn giao dịch perpetual futures cho các tài sản tiền mã hóa. Theo Hougan, nền tảng hiện đã mở rộng sang nhiều nhóm tài sản khác, và gần một nửa khối lượng giao dịch đến từ các tài sản phi tiền mã hóa.

Cụ thể, Hougan cho biết Hyperliquid nhận khối lượng từ các nhóm như hàng hóa, hợp đồng tương lai S&P 500, cổ phiếu tiền IPO và thị trường dự đoán. Ông ước tính các tài sản phi tiền mã hóa có thể chiếm tới 70% khối lượng giao dịch của Hyperliquid vào cuối năm nay.

Hougan cũng cho biết Hyperliquid đã xử lý khoảng 170 tỷ USD khối lượng giao dịch trong tháng vừa qua, được hỗ trợ bởi việc mở rộng sang một thị trường lớn hơn.

Cơ chế token và mức độ gắn kết với hoạt động

Hougan cho rằng HYPE là token “Gen 2” do thiết kế liên kết hoạt động của nền tảng với giá trị token. Theo Bitwise, gần như 99% phí giao dịch do Hyperliquid tạo ra được dùng để mua lại HYPE.

“Giao dịch nhiều hơn → mua lại nhiều hơn → tăng giá trị gắn liền. Không có sự mơ hồ.”

Chiến lược của Bitwise với ETF BHYP

Bitwise cho biết sẽ sử dụng 10% phí quản lý từ ETF BHYP Hyperliquid để mua và nắm giữ trực tiếp token HYPE trên bảng cân đối kế toán.

Nhu cầu từ ETF và tác động lên thị trường

Hougan cho rằng sự chú ý của thị trường đang chuyển sang các quỹ liên kết với Hyperliquid. BHYP của Bitwise được niêm yết trên NYSE vào ngày 15/5 với phí tài trợ 0,34%. Trong khi đó, ETF Hyperliquid của 21Shares đã thu hút hơn 5 triệu USD dòng vốn chỉ trong vài ngày sau khi ra mắt tại Mỹ.

Phân tích giá liên quan cho thấy HYPE tăng khoảng 24% trong sáu ngày, tiến gần mức đỉnh mọi thời đại, trong bối cảnh nhu cầu ETF, tăng trưởng USDC và các thị trường tổng hợp nâng cao sự chú ý quanh Hyperliquid.

Nhận định về cách so sánh Hyperliquid

Hougan cho biết thị trường vẫn đang đánh giá Hyperliquid như một sàn giao dịch futures tiền mã hóa tăng trưởng nhanh. Ông cho rằng nên so sánh Hyperliquid với một nền tảng giao dịch toàn cầu trên nhiều lớp tài sản, bao gồm tiền mã hóa, cổ phiếu, hàng hóa, ngoại hối, thị trường dự đoán và các sản phẩm cấu trúc.