Các đại gia nắm Bitcoin ghi nhận lỗ thực tế trên 200 triệu USD mỗi ngày khi nỗi sợ thị trường gia tăng

Bitcoin đang ghi nhận lỗ thực tế ở quy mô lớn, với các ví nắm giữ từ 100 đến 10.000 BTC chịu khoản lỗ thực tế trên 200 triệu USD mỗi ngày. Theo dữ liệu Glassnode được trích dẫn vào ngày 5/4, mức lỗ này phản ánh sự căng thẳng trên chuỗi không chỉ dừng ở biến động giá thông thường, đồng thời cho thấy thị trường đang phải xử lý nguồn cung từ nhóm nắm giữ có chi phí tích lũy cao.

Lỗ thực tế của “cá mập” và “cá voi” vượt 200 triệu USD/ngày

Glassnode cho biết nhóm ví thường được gọi là cá mập và cá voi (100–10.000 BTC) đang khóa lỗ thực tế hàng ngày ở mức trên 200 triệu USD, tính theo trung bình động 7 ngày. Lỗ thực tế được hiểu là các đồng coin thực sự di chuyển trên chuỗi với mức giá thấp hơn chi phí tích lũy, khác với “lỗ trên giấy” chỉ phản ánh biến động giá.

Nguyên nhân được nêu trong bài viết nguồn là việc Bitcoin duy trì dưới mốc 70.000 USD trong thời gian dài, khiến các lượng nắm giữ có chi phí vốn cao hơn từ trước dần bị xả ra.

Áp lực bán hình thành từ cuối năm 2025

Theo dữ liệu được đề cập, làn sóng áp lực bán đã xuất hiện từ tháng 11/2025, cho thấy đây không phải là một đợt thanh lý đơn lẻ hay một phiên giảm xấu duy nhất. Bài viết mô tả đây là quá trình “tháo gỡ” kéo dài, trong đó những người nắm giữ lớn tích lũy ở giai đoạn cuối của đợt tăng trước đó nay bán ra khi thị trường yếu đi thay vì chờ phục hồi.

Đáng chú ý, phần lớn mức “đau đớn” hiện tập trung ở các nhà đầu tư đã nắm giữ trên sáu tháng. Trong cấu trúc thị trường Bitcoin, nhóm này thường được xem là nguồn cung tương đối kiên định. Khi người nắm giữ dài hạn bắt đầu ghi nhận lỗ ở quy mô lớn, điều đó thường phản ánh sự xói mòn niềm tin hơn là chỉ là luân chuyển chiến lược.

Lỗ thực tế là tín hiệu căng thẳng rõ hơn so với giá

Bài viết nhấn mạnh rằng giá “thô” có thể che khuất diễn biến thực. Bitcoin có thể đi ngang nhiều tuần trong khi quá trình capitulation hoặc áp lực bán thực sự vẫn diễn ra dưới bề mặt.

Vì vậy, lỗ thực tế thường được theo dõi gần các đáy cục bộ và trong các đợt điều chỉnh sâu. Nếu cá voi chỉ đứng yên, lỗ thực tế có thể ở mức thấp dù giá vẫn yếu. Tuy nhiên, dữ liệu hiện tại cho thấy áp lực liên tục, chưa giống kịch bản “kiệt sức” rõ ràng.

Để hình thành lập luận tăng giá, bài viết cho rằng cần quan sát lỗ thực tế tăng lên rồi hạ nhiệt trong khi giá ổn định hoặc lấy lại các mức quan trọng. Hiện tại, dữ liệu nghiêng về trạng thái áp lực chưa hạ nhiệt.

Nỗi sợ trên thị trường đi kèm tín hiệu on-chain

Bên cạnh các chỉ báo on-chain, tâm lý thị trường cũng được mô tả là đang xấu đi. Bài viết nguồn cho biết cuộc thảo luận tiêu cực quanh Bitcoin đã lên mức cao nhất trong nhiều tháng.

Trong các giai đoạn thị trường ngừng xu hướng và bắt đầu giằng co hoặc đi xuống, tâm lý suy giảm thường xảy ra nhanh hơn giá. Nền tảng này có thể ảnh hưởng đến thanh khoản: nếu nhà đầu tư bán lẻ rút lui trong khi các holder lớn đã bán, sổ lệnh có thể mỏng đi nhanh chóng, khiến BTC dễ biến động mạnh theo cả hai hướng, đặc biệt khi có các yếu tố vĩ mô hoặc dữ liệu dòng tiền ETF.

Ai có thể hấp thụ nguồn cung?

Khi cá voi ghi nhận lỗ, sẽ có người hấp thụ lượng cung đó. Nếu bên mua giao ngay chủ yếu là các nhà tham gia ngắn hạn tìm kiếm phục hồi, tính ổn định của lực hấp thụ có thể kém bền vững và có thể biến mất nhanh nếu đà tăng không thành công.

Một kịch bản lành mạnh hơn được nêu là việc các ví lớn tích lũy trở lại nhưng không đi kèm sự gia tăng tương ứng về lỗ thực tế, hoặc có dấu hiệu dòng coin chuyển đến tay những người nắm giữ có “sức mạnh” ở mức cơ sở thấp hơn. Nếu không có các dấu hiệu này, mỗi nhịp phục hồi có thể đối mặt rủi ro khi các holder muốn giảm exposure ở gần mốc hòa vốn.

Ngưỡng 70.000 USD và ý nghĩa đối với niềm tin

Bài viết kết luận rằng đây không chỉ là câu chuyện về các ví giàu bị ảnh hưởng, mà còn là chỉ báo về niềm tin của nhóm nắm giữ ở phần đầu của chu kỳ. Hơn 200 triệu USD lỗ thực tế mỗi ngày ở nhóm ví 100–10.000 BTC cho thấy thị trường vẫn đang xử lý nguồn cung từ những người tham gia từng tự tin trước đó.

Mốc 70.000 USD được xem là ngưỡng quan trọng. Việc giao dịch kéo dài dưới ngưỡng này tiếp tục tạo áp lực lên những người nắm giữ có chi phí cao và củng cố giả thuyết Bear. Theo bài viết, để làm suy yếu giả thuyết này cần có các dấu hiệu như: lỗ thực tế giảm đáng kể, lượng bán của người nắm giữ dài hạn chững lại, và Bitcoin lấy lại vùng giá với đủ nhu cầu để hấp thụ nguồn cung.

Cho đến khi các điều kiện đó xuất hiện, nhận định được đưa ra là thận trọng, vì “đau đớn của cá voi” không còn chỉ là lý thuyết mà đã có bằng chứng từ dữ liệu trên chuỗi.