Các thợ mỏ Bitcoin sẽ được hưởng lợi từ các thỏa thuận AI, Bernstein cho biết: các mã cổ phiếu cần theo dõi

Bernstein đã nâng xếp hạng Outperform cho bốn nhà khai thác Bitcoin, đồng thời liên hệ câu chuyện tăng trưởng của nhóm này với nhu cầu phát triển cơ sở hạ tầng AI. Theo ghi nhận của hãng, các hợp đồng AI được trích dẫn có quy mô hơn 90 tỷ USD, trải trên các nhà cung cấp hyperscalers, neocloud và chip, với tổng công suất điện dự kiến khoảng 3,7 gigawatt.

Mục tiêu giá và mức tăng kỳ vọng

Bernstein đưa ra mục tiêu giá cho từng doanh nghiệp, phản ánh tiềm năng tăng so với mức đóng cửa phiên thứ Hai:

• IREN: Mục tiêu 100 USD, tương ứng tiềm năng tăng khoảng 98,1% so với 50,46 USD.
• CleanSpark: Mục tiêu 24 USD, tương ứng tiềm năng tăng khoảng 78,5% so với 13,44 USD.
• MARA Holdings: Duy trì xếp hạng Market Perform, mục tiêu 23 USD, tương ứng tiềm năng tăng khoảng 88,8% so với 12,18 USD.

Nguyên nhân: gắn kết giữa thợ đào Bitcoin và hạ tầng AI

Theo các phân tích của Bernstein do Gautam Chhugani dẫn đầu, các thợ đào Bitcoin đang được “neo” với phát triển cơ sở hạ tầng AI. Lý do được nêu là các nhà khai thác kiểm soát tổng cộng hơn 27 gigawatt công suất điện dự kiến, qua đó có thể trở thành đối tác cho nhu cầu tính toán lớn.

Ghi chú cũng nhấn mạnh lợi thế về thời gian và khả năng tiếp cận nguồn điện. Việc đảm bảo 1 gigawatt công suất điện có thể mất gần 50 tháng tại Mỹ, bao gồm các khu vực bị hạn chế lưới điện như Texas. Trong bối cảnh đó, các thợ đào có sẵn nguồn điện kết nối lưới và các site quy mô lớn được xem là có lợi thế.

Diễn biến/điểm nhấn theo từng doanh nghiệp

Dưới đây là một số thông tin nổi bật được Bernstein đề cập:

• IREN dẫn đầu với kế hoạch xây dựng 5 GW tính toán AI theo kiến trúc nhà máy AI của Nvidia, đồng thời có thỏa thuận đám mây AI trị giá 3,4 tỷ USD gắn với cam kết triển khai GPU.
• Riot: thỏa thuận co-location với AMD bao gồm 50 megawatts, với tùy chọn mở rộng lên 200 megawatts.
• Ghi chú cũng đề cập các quan hệ đối tác rộng hơn, bao gồm Google, Amazon và các thợ đào khác thông qua các sắp xếp intermediated cloud.

Tác động và bối cảnh vận hành

Bernstein cho rằng các trung tâm dữ liệu sẽ tiếp tục đối mặt với thách thức về quy định và cấp phép. Các yếu tố được nêu gồm hàng đợi kết nối, hạn chế quy hoạch, sự xem xét môi trường và giới hạn công suất lưới điện ở nhiều bang.

Dù vậy, hãng nhận định Bitcoin miners vẫn có lợi thế nhờ có sẵn nguồn điện nối lưới và các site quy mô lớn đang hoạt động hoặc trong giai đoạn phát triển.

Rủi ro theo từng công ty

Bernstein cũng nêu rõ các rủi ro gắn với từng doanh nghiệp:

• Core Scientific: rủi ro bỏ lỡ đà tăng trong chu kỳ tăng giá Bitcoin nếu việc xây dựng AI bị chậm lại khi công ty phân bổ lại công suất từ khai thác sang hạ tầng AI.
• IREN: việc mở rộng đám mây AI đòi hỏi vốn lớn và phụ thuộc vào khả năng tiếp cận nguồn tài trợ linh hoạt.
• Riot Platforms: tập trung tại Texas khiến công ty chịu rủi ro trước các thay đổi chính sách cấp tiểu bang, bao gồm thuế hoặc hạn chế vận hành.
• MARA Holdings: rủi ro sản xuất do phụ thuộc vào các đối tác cấp điện bên ngoài, có thể dẫn đến việc công suất chuyển sang các mục đích thương mại khác.

Nhận định về rủi ro môi trường

Cuối cùng, tất cả các thợ đào đều chịu sự phê bình từ các nhóm môi trường liên quan đến mức tiêu thụ năng lượng gắn với hoạt động trung tâm dữ liệu quy mô lớn.