Màn chào sàn Mỹ trị giá 26,5 tỷ USD của SK Hynix thu hút dòng tiền mạnh khi chứng chỉ lưu ký (ADR) tăng 13% ngay phiên đầu tiên. Tuy nhiên, cổ phiếu tại Hàn Quốc lại lao dốc hơn 8% do áp lực chốt lời và những lo ngại về triển vọng tăng trưởng của ngành chip AI.
Trong phiên giao dịch thứ Hai, cổ phiếu SK Hynix niêm yết tại Seoul đã sụt giảm 8,4%, thậm chí có thời điểm lao dốc tới 11%, chạm mức thấp nhất trong hơn một tháng qua.
Giới phân tích nhận định việc giá cổ phiếu giảm mạnh tại Seoul là phản ứng kỹ thuật thông thường sau một sự kiện lớn. Sự thành công của đợt phát hành ADR tại New York đã được phản ánh vào giá từ trước, kích hoạt áp lực chốt lời diện rộng và hoạt động tất toán các giao dịch chênh lệch giá từ các nhà đầu tư khi thông tin chính thức được công bố. Dù giá cổ phiếu sụt giảm, các yếu tố nền tảng về hoạt động kinh doanh của doanh nghiệp được đánh giá là không có sự thay đổi.
Đợt IPO này được xem là phép thử quan trọng cho dòng vốn quốc tế đổ vào công nghệ AI, trong bối cảnh thị trường xuất hiện nhiều lo ngại về rủi ro bong bóng định giá. Bất chấp những hoài nghi đó, sức hút của ông lớn chip nhớ này vẫn rất mạnh mẽ khi lượng đặt mua cao gấp hơn 7 lần dự kiến. Kết thúc phiên giao dịch cuối tuần trước tại Mỹ, thị giá ADR của SK Hynix thậm chí còn cao hơn khoảng 15% so với giá cổ phiếu đóng cửa tại thị trường Seoul.
Nhìn lại chu kỳ tăng trưởng, vị thế nhà cung cấp độc quyền chip nhớ băng thông cao (HBM) cho tập đoàn Nvidia đã giúp cổ phiếu SK Hynix tại Hàn Quốc tăng vọt hơn 25 lần tính từ cuối năm 2022. Tuy nhiên, sự gia tăng nhanh chóng của các quỹ hoán đổi danh mục (ETF) mô phỏng biến động cổ phiếu này đã vô tình khiến thị giá của hãng trở nên nhạy cảm và dễ trồi sụt thất thường. Làn sóng bán tháo SK Hynix trong ngày thứ Hai cũng kéo theo chỉ số Kospi giảm sâu hơn 6%, buộc sàn giao dịch chứng khoán Hàn Quốc phải kích hoạt lệnh tạm dừng bán tự động đối với hợp đồng tương lai. Cổ phiếu đối thủ Samsung Electronics cũng chịu vạ lây khi giảm tới 7%.
Bên cạnh áp lực chốt lời, những dự báo thận trọng về kết quả kinh doanh sắp tới cũng đè nặng lên tâm lý thị trường. Chứng khoán & Đầu tư Hàn Quốc ước tính lợi nhuận quý này của doanh nghiệp có thể thấp hơn 8% so với kỳ vọng chung do tốc độ tăng giá của mảng HBM chủ lực đang chậm hơn so với chip truyền thống. Dù thị trường chip nhớ nói chung đang khan hiếm nguồn cung, bản chất của các hợp đồng HBM thường có ràng buộc dài hạn nên giá cả kém linh hoạt hơn. Thực tế này đang thách thức quan điểm cho rằng AI sẽ tạo ra một siêu chu kỳ tăng trưởng vĩnh cửu, phá vỡ quy luật bùng nổ và suy thoái vốn có của ngành bán dẫn.
Áp lực dài hạn còn đến từ sự lệch pha giữa cung và cầu trong tương lai gần. SK Hynix thực hiện đợt huy động vốn lớn này nhằm mục đích mở rộng năng lực sản xuất chứ không dùng để chi trả cổ tức, đồng nghĩa với việc nguồn cung sẽ dần tăng lên. Ở chiều ngược lại, các tập đoàn công nghệ lớn mua chip cũng đang liên tục cải tiến công nghệ để giảm bớt lượng bộ nhớ và năng lực tính toán cần thiết nhằm tối ưu chi phí, điều này có thể khiến nhu cầu sụt giảm dần. Những lo ngại về nguy cơ dư thừa công suất đã khiến cổ phiếu SK Hynix bốc hơi hơn 30% giá trị so với mức đỉnh thiết lập vào tháng 6, trong khi các quỹ ETF đòn bẩy ăn theo cũng giảm gần 40% từ cuối tháng 5.
Mặc dù vậy, biểu đồ kỹ thuật hiện tại cho thấy những tín hiệu hạ nhiệt rõ rệt sau giai đoạn thị trường tăng trưởng quá nóng. Các chỉ báo cho thấy cổ phiếu SK Hynix đã rơi vào vùng quá bán sâu. Giới phân tích từ MRM Research nhận định giá cổ phiếu có thể duy trì đà giảm thêm một tuần trước khi tìm thấy điểm cân bằng. Đây được xem là cơ hội tích lũy cổ phiếu cho các nhà đầu tư dài hạn, bởi một khi thị trường Hàn Quốc phục hồi, động lực này sẽ tiếp tục đẩy giá chứng chỉ lưu ký tại Mỹ đi lên.
