DIC Corp còn hơn 1.080 tỷ đồng vốn huy động chưa giải ngân

Dù đã thu về gần 1.800 tỷ đồng từ đợt phát hành cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu, Tổng CTCP Đầu tư Phát triển Xây dựng (DIC Corp - Mã: DIG) hiện vẫn chưa giải ngân phần lớn nguồn vốn này. 

Theo báo cáo tình hình sử dụng vốn từ đợt chào bán cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu cuối năm 2025, DIC Corp đã huy động ròng khoảng 1.799,56 tỷ đồng thông qua việc phát hành 150 triệu cổ phiếu với giá 12.000 đồng/cp vào ngày 12/12/2025.

Tuy nhiên, tính đến ngày 12/6/2026, doanh nghiệp mới sử dụng khoảng 715,38 tỷ đồng, tương đương gần 40% số vốn thu được. Như vậy, hiện vẫn còn 1.084,18 tỷ đồng chưa được giải ngân. Theo phương án ban đầu, nguồn vốn này được phân bổ cho ba mục đích chính bao gồm: đầu tư dự án Cap Saint Jacques giai đoạn 3, đầu tư dự án Khu dân cư thương mại Vị Thanh và mua lại trái phiếu mã DIG12301. Việc tiến độ giải ngân chậm hơn dự kiến khiến thị trường tiếp tục đặt dấu hỏi về khả năng triển khai dự án và hiệu quả sử dụng vốn của doanh nghiệp.

Sự chậm trễ trong việc sử dụng vốn diễn ra đồng thời với giai đoạn kết quả kinh doanh của DIC Corp chưa có sự cải thiện. Báo cáo tài chính hợp nhất quý I/2026 cho thấy doanh thu thuần của công ty đạt khoảng 144,5 tỷ đồng, giảm 5,4% so với cùng kỳ năm trước. Sau khi trừ các khoản chi phí tài chính, chi phí bán hàng và chi phí quản lý doanh nghiệp, DIC Corp ghi nhận khoản lỗ sau thuế gần 9,9 tỷ đồng.

Năm 2026, doanh nghiệp đặt kế hoạch lợi nhuận trước thuế là 600 tỷ đồng. Với kết quả của quý đầu năm, áp lực hoàn thành mục tiêu năm trở nên rất lớn, nhất là khi thanh khoản của thị trường bất động sản chưa phục hồi hoàn toàn.

Bên cạnh đó, doanh thu hiện tại chưa tương xứng với quy mô tài sản và quỹ đất lớn mà DIC Corp đang sở hữu, cho thấy tốc độ chuyển hóa nguồn lực thành dòng tiền thực tế còn chậm. Tính đến ngày 31/3/2026, tổng tài sản của công ty đạt hơn 17.721 tỷ đồng, nhưng hàng tồn kho đã chiếm tới 6.804 tỷ đồng (tương đương 38,4% tổng tài sản). Lượng tồn kho lớn đồng nghĩa với việc một nguồn vốn đáng kể đang bị giữ lại tại các dự án, buộc doanh nghiệp phải tiếp tục chi vốn để duy trì triển khai trong khi chưa thể thu hồi dòng tiền.

Đáng chú ý, lượng tiền và tương đương tiền cuối kỳ của doanh nghiệp chỉ còn khoảng 1,2 tỷ đồng. Đây là con số rất thấp so với quy mô tài sản hàng chục nghìn tỷ đồng, phản ánh phần lớn nguồn lực của DIC Corp đang nằm ở dạng các khoản phải thu, hàng tồn kho và tài sản dài hạn chứ không nằm ở trạng thái tiền mặt sẵn sàng sử dụng.

Tựu trung lại, việc DIC Corp vẫn còn tồn hơn 1.080 tỷ đồng chưa giải ngân có thể nhìn nhận theo hai hướng. Ở khía cạnh tích cực, doanh nghiệp vẫn còn nguồn lực tài chính dự phòng để triển khai các dự án trọng điểm hoặc xử lý nghĩa vụ tài chính khi cần thiết. Tuy nhiên, ở khía cạnh ngược lại, việc chậm đưa nguồn vốn huy động từ cổ đông vào kinh doanh trong bối cảnh công ty đang thua lỗ và thị giá cổ phiếu suy giảm sẽ khiến thị trường tiếp tục hoài nghi về hiệu quả quản trị của ban điều hành.