Morpho được định giá khoảng 100 lần doanh thu hàng năm khi hướng tới tăng trưởng doanh thu, so với Aave

Morpho, một giao thức cho vay DeFi phi tập trung, đang thu hút sự chú ý nhờ các số liệu về lợi suất và doanh thu. Theo Token Terminal, người vay trên Morpho đã trả tổng cộng “170 triệu USD lãi” trong vòng một năm qua. Tuy nhiên, phần doanh thu thực sự được chuyển về DAO chỉ là một phần nhỏ trong tổng lãi này, phản ánh cấu trúc phí và kỳ vọng tăng trưởng trong tương lai.

Doanh thu và mức định giá dựa trên “take rate”

Với khoảng 10% phần “take rate”, DAO của Morpho tạo ra khoảng 17 triệu USD doanh thu hàng năm. Con số này được đặt trong bối cảnh vốn hóa khoảng 1,7 tỷ USD, tương đương việc Morpho được định giá gấp khoảng 100 lần doanh thu hàng năm.

Nói cách khác, dù Morpho ghi nhận tổng lãi trả cho người vay ở mức 170 triệu USD, chỉ khoảng 17 triệu USD được chuyển thành doanh thu cho DAO. Đồng thời, các số liệu này đang diễn ra trong bối cảnh thị trường kỳ vọng doanh thu có thể tăng trưởng mạnh trong tương lai.

So sánh với Aave: doanh thu, định giá và mô hình thu phí

Trong khi Morpho tập trung vào lợi suất người dùng và mức phí thấp hơn, Aave lại được nhắc đến với mô hình thu phí và tối ưu hóa doanh thu khác biệt.

Theo Token Terminal, Aave tạo ra khoảng 140 triệu USD doanh thu hàng năm với vốn hóa khoảng 1,5 tỷ USD. So với Morpho, Aave được định giá thấp hơn đáng kể so với bội số doanh thu hàng năm (khoảng 10–11 lần).

Tóm lại, Morpho có xu hướng thu doanh thu sau khi thu hút người dùng nhờ lợi suất, trong khi Aave có cấu trúc thu phí cao hơn và đã tối ưu hóa cho doanh thu từ sớm. Nếu Morpho tăng monetization trong ngắn hạn, giao thức có thể mất một phần lợi thế cạnh tranh hiện tại so với Aave.

Diễn biến giá và các chỉ số on-chain

Dù chiến lược hướng tới tăng trưởng doanh thu trong tương lai, giá Morpho lại cho thấy tín hiệu thận trọng. Trong 24 giờ qua, đồng altcoin này giảm 1,66% xuống còn 1,73 USD.

Biểu đồ hàng tuần ghi nhận mức tăng lớn hơn 19%, cho thấy đợt giảm gần đây có thể chỉ phản ánh biến động ngắn hạn. Trước đó, đến cuối tuần trước, MORPHO đã tăng 10% vào ngày 10 tháng 4, với khối lượng giao dịch x2 lên khoảng 58 triệu USD.

Ở phía Aave, giá được ghi nhận ở mức 89,91 USD sau khi giảm 2,29% trong 24 giờ qua và tăng trên 3% trong tuần qua.

Thông tin on-chain cũng được nêu là có sự tích lũy liên tục đối với MORPHO, đi kèm với việc tổng số người nắm giữ tăng. Ngoài ra, RSI được mô tả cho thấy sức mạnh, phản ánh tâm lý lạc quan và mức tăng khối lượng xã hội, qua đó củng cố nhận định rằng đà tăng không chỉ mang tính “hype”.

Kết luận

• Morpho và Aave theo đuổi các chiến lược khác nhau phù hợp với mô hình kinh doanh của từng giao thức.
• Hành động giá của MORPHO trong ngắn hạn có phần đáng lo ngại, nhưng các chỉ số được đề cập cho thấy triển vọng tích cực cho altcoin này.