Doanh nghiệp thoái vốn có tác động đến giá cổ phiếu như thế nào?

Thoái vốn là gì?

Thoái vốn là quá trình bán hoặc giảm tỷ lệ sở hữu của một doanh nghiệp trong một dự án hoặc một công ty khác. Doanh nghiệp thực hiện thoái vốn để tập trung hoạt động các lĩnh vực chính, thu hồi vốn đầu tư nhằm tăng lợi nhuận hoặc giảm nợ.

Việc thoái vốn của một doanh nghiệp sẽ tác động tới giá cổ phiếu của công ty đó theo hướng tăng lên, thậm chí tăng "chóng mặt". Cổ phiếu thoái vốn được nhiều nhà đầu tư (NĐT) săn đón, bởi các công ty thường có xu hướng muốn thoái vốn giá cao để tạo mặt bằng giá mới. NĐT cũng kỳ vọng doanh nghiệp thoái vốn sẽ có tăng trưởng tốt trong tương lai, vì khoản tiền thu được sau khi thoái vốn sẽ được đầu tư vào sản xuất kinh doanh, cải thiện "sức khoẻ" của doanh nghiệp.

Doanh nghiệp thoái vốn có tác động đến giá cổ phiếu như thế nào?

Trong giai đoạn 2007-2008 và 2015-2016, Nhà nước Việt Nam đẩy mạnh cổ phần hóa doanh nghiệp cùng với thoái vốn Nhà nước đã giúp thanh khoản thị trường chứng khoán tăng mạnh. Theo đó, năm 2009, thanh khoản thị trường tăng 226% so với 2008 từ mức 720 tỷ lên 1.623 tỷ đồng/phiên. Đến 2018, con số này đạt trên 5.000 tỷ một phiên.

Một số cổ phiếu tăng mạnh nhờ thoái vốn như cổ phiếu VNM, sau khi thoái vốn nhà nước vào cuối năm 2017, cổ phiếu của Vinamil đã tăng mạnh từ 130.000 đồng/cổ phiếu lên 214.000 đồng/cp tại thời điểm tháng 3/2018, giá thoái vốn là 190.000 đồng/cp. Cổ phiếu SAB đã tăng gần 50% sau thông tin Nhà nước sẽ thoái toàn bộ vốn tại Sabeco.

Tuy vậy, dòng tiền chảy vào cổ phiếu thoái vốn chủ yếu là dòng vốn đầu cơ nên sóng tăng ngắn, tiềm ẩn rủi ro với NĐT ít kinh nghiệm. Thường dòng tiền đầu cơ sẽ đẩy thị giá và khối lượng giao dịch tăng nhanh trong thời gian ngắn, vượt qua kỳ vọng của dòng tiền đầu tư về giá trị nội tại của doanh nghiệp. Sau khi câu chuyện thoái vốn ngã ngũ, dòng tiền đầu cơ ngắn hạn rút lui, đà tăng giá sẽ khó duy trì, thậm chí thị giá có thể phải rất lâu để quay lại vùng đỉnh. Do đó, đầu tư cổ phiếu thoái vốn có thể khiến NĐT bị "kẹp hàng", chôn vốn hàng năm nếu doanh nghiệp gặp vướng mắc trong quá trình thoái vốn, mua bán và sáp nhập.

Theo kinh nghiệm của nhiều NĐT lâu năm, "đội lái" có thể tận dụng thông tin thoái vốn để đầu cơ, đẩy giá cố phiếu lên cao. Do đó, để tránh rủi ro, không nên mua đuổi các cổ phiếu tăng "nóng", cần quan sát thêm tín hiệu từ dòng tiền, các chỉ báo kỹ thuật của cổ phiếu đó, có thể chờ các đợt điều chỉnh để tham gia ở vùng giá tốt hơn.