Các yếu tố cơ bản của Ethereum vượt giá khi các tổ chức và thanh toán AI hội tụ

Các giám đốc điều hành trong lĩnh vực tiền điện tử và thị trường vốn tại Hàn Quốc cho rằng hoạt động trên chuỗi của Ethereum đang đạt mức cao kỷ lục, nhưng giá thị trường của tài sản này chưa phản ánh đầy đủ các yếu tố cơ bản. Họ xem đây là một “cửa sổ cơ hội” hiếm hoi khi các tổ chức và các trường hợp sử dụng liên quan đến AI agent hội tụ trên mạng.

Cuộc thảo luận diễn ra vào thứ Ba theo giờ ET (thứ Tư tại Seoul) tại trụ sở DSRV ở Seoul, trong phiên thảo luận thứ hai của sự kiện “Ethereum Korea One” với chủ đề “Ethereum as an Asset II: Korea Institutional Adoption”. Phiên được điều phối bởi Youbin Kang, CEO của NonceClassic, với sự tham gia của Jongkwang Kim (đồng sáng lập DSRV), Jinseok Cho (CEO của Korean Digital Asset - KODA) và Jongmok Han (nhà phân tích AI và tài sản kỹ thuật số tại Mirae Asset Securities).

Khả năng mạnh trên chuỗi so với sự yếu về giá

Jongmok Han nhấn mạnh “khoảng cách” giữa giá Ethereum và các yếu tố cơ bản, cho rằng hoạt động của stablecoin và mức độ sử dụng mạng là các chỉ báo quan trọng cho nhu cầu cơ cấu. Theo Han, stablecoin dựa trên Ethereum ghi nhận dòng chảy ròng 8,5 tỷ USD trong tháng vừa qua, trong khi stablecoin dựa trên Solana ghi nhận dòng chảy ròng ra trong cùng kỳ.

Han cũng dẫn số liệu về hoạt động mạng: giao dịch hằng ngày trên Ethereum đạt mức cao kỷ lục 3,64 triệu vào ngày 12/4; đồng thời, tăng trưởng người dùng mới tăng gấp bốn lần theo quý trong hai năm vừa qua.

Han cho rằng thị trường cần thời gian để thiết lập khuôn khổ định giá cho Ethereum, nhưng nhu cầu vẫn tiếp tục tăng ngay cả khi động lực giá chậm lại. Ông nhận định sự “bất đồng” này là một trong những thời điểm đáng chú ý nhất đối với các nhà quan sát dài hạn, vì cho thấy mức độ chấp nhận đang tiến triển nhanh hơn so với các câu chuyện thị trường.

Jongkwang Kim có quan điểm thẳng thắn hơn, cho rằng tuổi thọ và sự an toàn đã được kiểm chứng của Ethereum vượt trội so với các nền tảng hợp đồng thông minh khác. Ông mô tả Ethereum là chuỗi duy nhất có hơn một thập kỷ vận hành trên quy mô toàn cầu, đồng thời cảnh báo rằng các chất xúc tác—đặc biệt là quy định và sự trỗi dậy của nền kinh tế AI agent—sẽ quyết định nhanh chóng mức độ thu hẹp khoảng cách giữa giá và các yếu tố cơ bản.

Lưu ký một mình chưa đủ cho các tổ chức

Jinseok Cho cho biết việc tiếp cận Ethereum của các tổ chức đang chậm hơn so với Bitcoin (BTC) do các rào cản thực tế. Theo ông, trong khi Bitcoin có lợi thế từ câu chuyện “vàng kỹ thuật số” thuần túy, Ethereum thường đòi hỏi hiểu biết kỹ thuật và vận hành sâu hơn, từ đó làm giảm mức độ phù hợp với các tổ chức truyền thống.

Cho cho rằng để chuyển từ giai đoạn tò mò sang triển khai, thị trường cần nhiều hơn lưu ký hạ tầng. Các tổ chức sẽ cần các lộ trình được quản lý không chỉ cho lưu trữ mà còn cho staking, cho vay và các dịch vụ DeFi ở cấp độ tổ chức—nơi yêu cầu tuân thủ, kiểm toán và quản lý rủi ro đối tác được xem là yếu tố quyết định.

Ở góc độ chính sách, Cho kêu gọi các nhà hoạch định tại Hàn Quốc đảm bảo khuôn khổ tài sản kỹ thuật số được đề xuất không thiên về Bitcoin quá nhiều. Ông cho rằng quy định nên tạo điều kiện cho hợp đồng thông minh và hệ sinh thái DeFi của Ethereum, vì đây là nền tảng then chốt cho việc thử nghiệm rộng hơn trong khu vực tài chính. Ông cũng đánh giá nỗ lực tiếp cận của Ethereum với khán giả tổ chức gần đây là tích cực, nhưng nhấn mạnh việc chấp nhận sẽ tăng tốc khi có các nghiên cứu điển hình và triển khai tham khảo được trình bày trực tiếp cho những người ra quyết định.

Vì sao AI agents có thể cần Ethereum

Phần thảo luận về tương lai tập trung vào câu hỏi liệu AI agents—các hệ thống phần mềm có thể duyệt web, đàm phán và thực hiện giao dịch thay người dùng—có cần thanh toán gốc trên chuỗi hay không.

Han cho rằng chủ đề này có thể bị thổi phồng trong ngắn hạn, nhưng có thể bị đánh giá thấp trong các hệ quy chiếu dài hạn. Ông nêu ví dụ về tính năng “router” được giới thiệu với GPT-5, như một cách để các agent điều phối hoạt động web với khối lượng lớn, liên lạc với các agent khác và kích hoạt thanh toán trong các quy trình làm việc tự động. Trong bối cảnh đó, Han cho rằng các giao dịch có thể diễn ra thường xuyên với giá trị rất nhỏ, khiến việc thanh toán qua thẻ hoặc chuyển khoản ngân hàng trở nên kém hiệu quả.

Han cũng đề cập giao thức X402—được mô tả trong phiên như một chuẩn giao tiếp liên quan đến thanh toán—đang được Coinbase và Cloudflare phát triển, có sự tham gia của Ethereum Foundation và Google. Ông xem đây là dấu hiệu cho thấy các tập đoàn công nghệ và tiền điện tử lớn đang khám phá cơ sở thanh toán gốc dành cho agent. “Trong kỷ nguyên thương mại bằng agent, stablecoins và hệ sinh thái Ethereum có thể trở thành hạ tầng không thể tránh khỏi,” Han nói.

Kim đồng quan điểm từ góc nhìn nhận diện và quyền truy cập: AI agent không thể có tài khoản ngân hàng, nhưng có thể có tài khoản Ethereum, từ đó tạo ra một lớp thanh toán trên chuỗi phù hợp với thương mại tự trị. Ông cho rằng sự kết hợp giữa giao dịch vi mô, thanh toán nhanh và logic tài chính có thể được “ghép sẵn” đang khiến Ethereum trở thành xương sống thực tế cho luồng thanh toán giữa các agent.

Hàm ý rộng hơn đối với việc chấp nhận của tổ chức

Trong phần kết, các diễn giả nhấn mạnh việc các tổ chức chấp nhận Ethereum sẽ phụ thuộc vào yêu cầu vận hành như: tính “ổn định”, khả năng đảm bảo hợp đồng bằng smart contracts, tốc độ giao dịch và mức phí có thể dự đoán ở quy mô lớn—những đặc tính mà họ cho rằng Ethereum có thể đáp ứng.

Cuộc thảo luận cũng phản ánh một xu hướng đang nổi lên tại thị trường tiền điện tử Hàn Quốc: biến động giá tức thời của Ethereum có thể ít cho biết hơn so với sự mở rộng đều đặn vai trò của nó như một cơ sở thanh toán. Điều này đặc biệt đúng nếu các khung pháp lý thân thiện với tổ chức được chuẩn hóa và nếu thương mại dựa trên AI khiến các khoản thanh toán có thể lập trình với chi phí thấp trở thành yêu cầu mặc định.