Micron cổ phiếu giảm sau thuật toán AI TurboQuant của Google; tắc nghẽn băng thông bộ nhớ vẫn tồn tại

Trong vài tháng qua, Micron (MU) thu hút sự chú ý của nhà đầu tư khi cổ phiếu tăng mạnh nhờ nhu cầu bộ nhớ cho trí tuệ nhân tạo (AI) và tình trạng “bottleneck” trong chuỗi cung ứng chip bộ nhớ. Tuy nhiên, gần đây MU cũng ghi nhận đợt điều chỉnh đáng kể: cổ phiếu giảm hơn 20% so với đỉnh mọi thời đại, sau khi đã tăng khoảng 300% trong gần một năm.

Diễn biến giá và các yếu tố khiến cổ phiếu suy yếu

Theo nội dung bài viết, đợt bán tháo gần đây diễn ra trong bối cảnh thị trường phản ứng với các thông tin liên quan đến công nghệ nén bộ nhớ và khả năng thay đổi cách các hệ thống AI sử dụng tài nguyên bộ nhớ. Dù vậy, bài viết cho rằng các “chất xúc tác” hiện tại không đủ lớn để làm thay đổi chu kỳ cung ứng đang bị thắt chặt.

Thuật toán TurboQuant của Google và tác động đến kỳ vọng về nhu cầu bộ nhớ

Bài viết nêu rằng Google (Alphabet) vừa công bố một thuật toán mới có tên TurboQuant. Theo mô tả trong bài, thuật toán này có thể giảm kích thước bộ nhớ cần tới sáu lần. Thị trường ban đầu diễn giải rằng nhu cầu chip bộ nhớ sẽ giảm tương ứng, nhưng tác giả cho rằng cách hiểu này chưa phản ánh đầy đủ thực tế.

Cụ thể, khi bộ nhớ được nén hiệu quả hơn, các “hyperscalers” (nhà cung cấp hạ tầng AI quy mô lớn) có thể chuyển phần dung lượng tiết kiệm sang các mục đích khác. Ví dụ được đề cập là cải thiện khả năng AI ghi nhớ các đầu vào cụ thể lâu hơn. Google gọi hướng tiếp cận này là “tìm một kim trong đống rơm”, nhấn mạnh việc tối ưu để mô hình AI hoạt động đúng cách.

Ngoài ra, bài viết cho biết TurboQuant là mã nguồn mở và không bị khóa trong hệ sinh thái riêng, vì vậy lợi ích có thể lan rộng trong toàn ngành. Tuy nhiên, tác giả nhận định rằng công nghệ này không làm triệt tiêu bottleneck bộ nhớ do vẫn tồn tại nhu cầu không thể đáp ứng.

Thị trường HBM mở rộng nhưng Micron vẫn chưa đáp ứng đủ đơn hàng

Bài viết nhấn mạnh triển vọng của thị trường bộ nhớ băng thông cao (HBM). Micron ước tính thị trường HBM có giá trị khoảng 35 tỷ USD vào năm 2025 và dự báo tăng lên 100 tỷ USD vào năm 2028.

Dù tăng trưởng mạnh, bài viết cho rằng Micron đang gặp khó khăn trong việc đáp ứng nhu cầu hiện tại. Trong cuộc gọi quý gần nhất, ban quản lý Micron cho biết công ty chỉ có thể đáp ứng khoảng một nửa đến hai phần ba đơn đặt hàng.

Tác giả cho rằng TurboQuant có thể tạo ra “relief” tạm thời cho một số đơn hàng bộ nhớ, nhưng vấn đề cốt lõi về cung ứng không biến mất. Theo lập luận trong bài, các hyperscalers vẫn có xu hướng mua nhiều bộ nhớ theo kế hoạch trước khi có đột phá nén bộ nhớ, qua đó duy trì động lực hỗ trợ cho MU.

Số liệu dự báo kết quả kinh doanh và định giá

Bài viết dẫn dự kiến doanh thu của Micron trong quý tới đạt 33,5 tỷ USD, tăng so với 23,9 tỷ USD của quý trước đó và tăng so với 13,6 tỷ USD của quý trước nữa.

Về định giá, cổ phiếu MU được đề cập đang giao dịch ở mức giá forwards khoảng 6,2 lần. Tác giả đánh giá đây là mức định giá “rẻ” và coi MU là cơ hội đầu tư trong không gian AI.

Tác động và nhận định

Tổng hợp các luận điểm trong bài, nhu cầu HBM dự kiến tiếp tục mở rộng đến năm 2028 trong khi Micron thậm chí chưa đáp ứng đủ nhu cầu hiện tại. Do đó, bài viết cho rằng giá chip bộ nhớ có thể duy trì ở mức cao trong thời gian gần.

Trên cơ sở kết hợp giữa tăng trưởng và định giá, tác giả cho rằng thời điểm hiện tại phù hợp để tích lũy cổ phiếu MU trước khi thị trường phản ứng mạnh hơn trong phần còn lại của năm 2026.