Người đi vay Morpho trả lãi 170 triệu USD khi cạnh tranh cho vay DeFi với Aave tăng nhiệt

Người đi vay trên Morpho đã trả khoảng 170 triệu USD tiền lãi trong vòng 12 tháng qua, theo dữ liệu được Token Terminal tổng hợp. Con số này đang được các nhà phân tích theo dõi sát sao khi Morpho và Aave thường được đặt cạnh nhau để đánh giá mức độ tạo ra giá trị trong lĩnh vực cho vay DeFi.

Morhpo: ước tính doanh thu theo take rate 10%

Token Terminal cho biết borrower interest payments của Morpho trong 12 tháng gần nhất. Dựa trên giả định take rate 10%, Morpho DAO được ước tính tạo ra khoảng 17 triệu USD doanh thu hàng năm.

Với mức doanh thu ước tính này, bài viết cũng đặt trong tương quan với định giá hiện tại của Morpho khoảng 1,7 tỷ USD. Từ đó, tỷ lệ doanh thu trên vốn (TT/định giá) của Morpho được ghi nhận ở khoảng 1:100, tương đương việc giao thức được định giá vào khoảng 100 lần doanh thu hàng năm ước tính.

So sánh với Aave: doanh thu và định giá

Theo dữ liệu được nêu, Aave đã tạo ra khoảng 140 triệu USD doanh thu hàng năm, trong khi định giá hiện tại khoảng 1,5 tỷ USD. Như vậy, tỷ lệ doanh thu trên định giá của Aave xấp xỉ 1:11.

Khoảng cách giữa hai giao thức và tác động

Chênh lệch giữa Morpho và Aave thể hiện rõ khi so sánh theo hai góc nhìn: (1) doanh thu hàng năm ước tính và (2) tổng tiền lãi người đi vay thanh toán.

• Người đi vay trên Morpho trả khoảng 170 triệu USD tiền lãi trong năm qua, cao hơn con số doanh thu ước tính của chính giao thức khi áp dụng take rate 10%.
• Trong khi đó, Aave tạo ra khoảng 140 triệu USD doanh thu hàng năm so với định giá khoảng 1,5 tỷ USD.

Bài viết nhấn mạnh rằng chênh lệch doanh thu giữa hai nền tảng chủ yếu đến từ khác biệt về take rate. Cấu trúc cho vay mô-đun của Morpho được cho là khiến DAO nắm bắt một phần nhỏ hơn trong tổng tiền lãi mà người đi vay thanh toán.

Nhận định theo dữ liệu doanh thu

Khi Morpho trưởng thành, phần doanh thu mà DAO nắm giữ được xem là yếu tố then chốt trong cách thị trường tiếp tục định giá token MORPHO trong thời gian tới.