Chuyên gia Đào Phúc Tường: Thị trường chứng khoán được dự báo sẽ đi ngang và khó kỳ vọng một đợt tăng trưởng mạnh trong năm 2026.

Tại sự kiện MoneyGain Next 2026: Nâng tầm hành trình đầu tư bền vững (11/4), chuyên gia Đào Phúc Tường, nguyên Giám đốc Đầu tư APS Asset Management (Singapore), nhận định diễn biến thị trường chứng khoán trong những tháng còn lại của năm 2026 được đánh giá là khá thách thức. Theo ông, thị trường có xu hướng đi ngang và khó kỳ vọng một con sóng tăng mạnh như nhiều người đang kỳ vọng.

Bối cảnh vĩ mô và dư địa tăng trưởng

Ở góc độ vĩ mô, chuyên gia cho biết Việt Nam đặt mục tiêu GDP bình quân đầu người khoảng 8.500 USD vào năm 2030, với tăng trưởng GDP bình quân khoảng 10% mỗi năm. Tuy nhiên, tỷ lệ nợ/GDP đã tiệm cận 150%, khiến dư địa tăng trưởng tín dụng bị hạn chế.

Trong bối cảnh đó, nền kinh tế được cho là cần chuyển dịch mạnh hơn sang thị trường vốn, với các kênh như FDI, trái phiếu và đặc biệt là cổ phiếu. Chuyên gia cũng nhấn mạnh rằng năm 2025 ghi nhận làn sóng IPO quy mô lớn lên tới 37.000 tỷ đồng, tương đương khoảng 3,6% tổng vốn đầu tư xã hội, cho thấy dư địa phát triển vẫn còn đáng kể.

Kỳ vọng thị trường và cách nhìn về định giá

Về kinh nghiệm đầu tư, ông Đào Phúc Tường lưu ý nhà đầu tư khi cổ phiếu đang giảm giá không nên chỉ nhìn mức giảm từ đỉnh. Theo quan điểm của ông, nhiều người cho rằng mức giảm 40–50% là “rẻ”, nhưng thực tế đỉnh cổ phiếu thường nằm ở vùng định giá quá cao. Do đó, dù cổ phiếu đã giảm 50%, vẫn có thể chỉ chuyển từ “đắt” sang “đắt hơn”, chưa phản ánh mức “rẻ” để bắt đáy.

Đánh giá doanh nghiệp và triển vọng ngành

Bên cạnh định giá, chuyên gia nhấn mạnh cần xem xét môi trường kinh doanh phía trước của doanh nghiệp. Lấy ví dụ trong lĩnh vực ngân hàng, ông cho rằng dù hàng trăm ngân hàng có định giá thấp so với trung bình 5 năm, nhưng câu hỏi quan trọng là phía trước còn gì.

Ông cũng đề cập đến việc tăng trưởng tín dụng trong năm bị hạn chế. Khi ngân hàng không huy động được vốn, dù có hạn mức 15–20% thì cũng không thể mở rộng cho vay thêm.

Nguyên tắc quản trị danh mục và giải ngân

Về quản trị danh mục, chuyên gia nêu nguyên tắc là phải dựa trên thực tế và phụ thuộc năng lực từng người. Các yếu tố cần cân nhắc bao gồm:

• Phân bổ tài sản: xác định thời điểm thị trường nào và tỷ trọng bao nhiêu vào cổ phiếu, bao nhiêu vào tiền mặt.
• Khẩu vị rủi ro: liên quan đến tuổi tác và đặc tính cá nhân.
• Quy mô danh mục cổ phiếu: có người cho rằng 20 cổ phiếu là quá nhiều, nhưng theo ông không hẳn. Với cổ phiếu thanh khoản thấp, có thể cần 5–6 cổ phiếu trong cùng một ngành để khai thác hiệu quả theo chu kỳ ngành.
• Cách giải ngân: phụ thuộc năng lực của từng nhà đầu tư; nếu không có niềm tin lớn vào một ý tưởng, nên giữ tỷ trọng thấp.

Chuyên gia cũng cho biết đa số nhà đầu tư châu Á và Việt Nam có xu hướng thích rủi ro cao, nên hơn 90% là nhà đầu tư cá nhân, trong khi ít người gửi tiền cho quỹ.