Ba trụ cột, ba vết nứt: luận điểm đầu tư XRP suy yếu khi các chỉ số trên chuỗi suy giảm

Điều gì đó không thoải mái đang diễn ra dưới “mui xe” của XRP. Theo dữ liệu trên XRP Ledger (XRPL), số tài khoản hoạt động hàng ngày giảm so với một năm trước, khối lượng thanh toán chuyển giữa các ví cũng đi xuống, và lượng XRP bị đốt đang thu hẹp. Với những nhà đầu tư mua XRP dựa trên kỳ vọng đồng tiền này trở thành hạ tầng thanh toán xuyên biên giới, được sử dụng rộng rãi cho người dùng, hoặc ngày càng khan hiếm nhờ cơ chế phí đốt, các xu hướng hiện tại cho thấy các luận điểm đó đang đi ngược lại.

Ba trụ cột, ba vết nứt

Luận điểm đầu tư cổ điển cho XRP thường dựa trên ba trụ cột: (1) mức độ chấp nhận như một đồng tiền cầu nối xuyên biên giới, (2) sự tăng trưởng sử dụng tự nhiên tạo nhu cầu, và (3) nguồn cung giảm dần theo thời gian nhờ XRP bị phá hủy vĩnh viễn thông qua phí liên quan đến mỗi giao dịch trên mạng.

Trong giai đoạn gần đây, cả ba trụ cột này đều suy yếu.

• Ví hoạt động hàng ngày giảm: Số lượng ví hoạt động hàng ngày đạt đỉnh trên 49.000 vào tháng 7/2025, sau đó giảm xuống dưới 16.000.
• Thanh toán giữa các ví giảm: Số lượng thanh toán hàng ngày từ ví này sang ví khác đạt hơn 1 triệu vào ngày 8/4/2025, nhưng sau 12 tháng chỉ còn 748.430.
• Lượng XRP bị đốt giảm: Vào cùng ngày năm trước có 2.663 XRP bị đốt, trong khi năm nay chỉ có 455 XRP bị đốt do hoạt động trên mạng.

Đồng thời, XRP không cho thấy dấu hiệu tăng trưởng rõ ràng trong việc người dùng chuyển tiền qua biên giới quốc tế, và cũng không có trạng thái gia tăng nhu cầu đủ để trang trải chi phí giao dịch.

Bức tranh vẫn có điểm sáng trong dữ liệu dài hạn

Mặc dù giá của blockchain này chịu áp lực trong 12 tháng qua, nhưng khi xem dữ liệu trong ba năm gần đây, bức tranh lại tích cực hơn ở một khía cạnh.

Một điểm đáng chú ý là các chỉ số công khai có thể kém đại diện cho “tiến bộ” so với trước đây, do một phần hoạt động có thể chuyển sang các kênh riêng tư hơn.

Điểm số thay đổi nhiều nhất

Vào tháng 2, XRPL đã kích hoạt một sàn giao dịch phân cấp dành cho các tổ chức tài chính được quản lý (DEX). Theo mô tả trong nội dung gốc, đây là một nền tảng giao dịch “giữa các ngân hàng”, có tích hợp các biện pháp đảm bảo KYC và AML.

Các giao dịch liên quan đến mô hình này không xuất hiện trong các tập dữ liệu được dùng để thảo luận các chỉ số ở trên, vì vậy sự sụt giảm của các chỉ số công khai có thể phản ánh việc hoạt động thể chế chuyển sang kênh riêng tư hơn thay vì biến mất hoàn toàn.

Trọng tâm chuyển sang token hóa tài sản thực tế (RWA)

Ngoài DEX dành cho tổ chức, token hóa tài sản thực tế (RWA) cũng là hướng đi nổi bật. RWA là quá trình theo dõi quyền sở hữu trái phiếu, quỹ và các tài sản khác trên blockchain để xử lý nhanh hơn.

Theo dữ liệu được nêu, XRPL hiện đang chứa hơn 470 triệu USD tài sản token hóa có thể giao dịch, trong khi vào tháng 4/2025 con số này chỉ là 116 triệu USD. Nội dung gốc cho rằng tương lai của tiền điện tử có thể ngày càng giống “hệ thống ống dẫn” cho vốn thể chế, và XRPL đang ở vị trí dẫn đầu xu hướng này, từ đó có khả năng thu hút thêm vốn.

Đồng thời, các tổ chức tài chính không nhất thiết phải vận hành hàng nghìn ví tiền điện tử để quản lý khối lượng tài sản token hóa lớn. Tính “rẻ và nhanh” của các giao dịch trên XRPL được xem là yếu tố thu hút, và miễn Ripple tiếp tục phát triển mạng để tăng khả năng cho vốn thể chế, XRPL dự kiến sẽ tiếp tục đưa vốn đó lên, dù phần lớn hoạt động có thể diễn ra trong khuôn viên được quản lý của các DEX.

Tác động đến nhà đầu tư và câu hỏi về chuyển hóa lợi ích

Dù có các hướng đi mới, câu hỏi lớn đặt ra là liệu việc có thêm vốn và nhiều tính năng trên XRPL có chuyển hóa thành lợi nhuận cho người nắm giữ hay không.

Nội dung gốc nhấn mạnh rằng số lần đốt coin hàng ngày hiện đang giảm đáng kể so với trước đây. Cơ chế đốt cần một lượng đốt đủ lớn để tạo ra tác động có ý nghĩa đối với giá đồng tiền, nhưng hiện tại mức đốt đang thu hẹp.

Trong khi đó, một phần cốt lõi của câu chuyện đồng tiền đang có dấu hiệu bị “phá vỡ”, ngay cả khi các hướng đi mới được mô tả là đầy hứa hẹn.

Nhận định

Nội dung gốc khuyến nghị nhà đầu tư không nên hành động theo cảm xúc ngay lập tức. Theo đó, Ripple có thể tiếp tục triển khai nhiều hoạt động để gia tăng giá trị của XRP. Tuy nhiên, cho đến khi có thay đổi về “kinh tế” của đồng tiền, XRP được cho là đang trở nên rủi ro hơn theo thời gian và không phải là một khoản đầu tư an toàn.