VN-Index tiếp tục có cơ hội vượt ngưỡng 2.000 điểm nhờ hỗ trợ từ chính sách nội địa

VN-Index được đánh giá vẫn nằm trong biên dao động trung hạn, với khoảng 1.584–2.042 điểm, tương đương biến động -5,4% đến +21,9% so với cuối tháng Ba. Trong tháng 3/2026, thị trường chịu áp lực điều chỉnh mạnh khi các rủi ro bên ngoài bất ngờ gia tăng, nổi bật là căng thẳng Trung Đông làm dấy lên lo ngại về an ninh năng lượng, áp lực lạm phát nhập khẩu và nguy cơ thắt chặt thanh khoản ngắn hạn.

Diễn biến thị trường tháng 3/2026

Tính đến ngày 31/03/2026, VN-Index giảm 10,9% so với tháng trước. Diễn biến trong phần lớn thời gian mang tính phòng thủ, trước khi ghi nhận nhịp hồi phục nhẹ ở tuần cuối cùng. Nhịp hồi phục này cho thấy dòng tiền bắt đáy chưa đủ mạnh để đảo ngược hoàn toàn tâm lý thận trọng.

Thanh khoản và dòng tiền

Mặc dù mức giảm tương đối lớn, thanh khoản không suy yếu. Giá trị giao dịch bình quân VN-Index đạt khoảng 27,193 nghìn tỷ đồng mỗi phiên. Theo đánh giá trong nội dung gốc, dòng tiền chưa rời bỏ thị trường một cách quyết liệt mà chuyển sang giao dịch ngắn hạn, xoay vòng và tìm kiếm cơ hội khi mức chiết khấu rủi ro đối với cổ phiếu tăng lên.

Yếu tố tác động: rủi ro địa chính trị và lãi suất

Bước sang tháng 4, Chứng khoán Rồng Việt (VDSC) cho rằng thị trường đã phản ánh phần lớn tăng trưởng chậm lại và môi trường lãi suất cao. Đồng thời, cú sốc địa chính trị tại Trung Đông đang tiến đến một “thời điểm quan trọng” cho hành động.

Dù rủi ro vẫn lớn, bối cảnh tài sản toàn cầu được mô tả nghiêng về kịch bản “sốc kéo dài nhưng có thể kiểm soát được”, thay vì mất niềm tin diện rộng như các biến cố trong quá khứ. Các chỉ số chứng khoán lớn điều chỉnh ở mức vừa phải, USD mạnh lên và lợi suất trái phiếu tăng khi thị trường điều chỉnh kỳ vọng về mức độ nới lỏng tiền tệ.

Trong đó, cú sốc năng lượng từ eo biển Hormuz được nêu là làm tăng áp lực lạm phát trong khi đồng thời suy giảm tăng trưởng, đặc biệt với các nền kinh tế nhập khẩu năng lượng. Điều này được cho là có thể kìm hãm sự phục hồi ngắn hạn của thị trường.

Triển vọng trong nước và kết quả kinh doanh quý 1/2026

Với Việt Nam, nội dung gốc nhấn mạnh định hướng chính sách rõ ràng hơn theo hướng tăng trưởng nhưng không đánh đổi ổn định vĩ mô, thể hiện qua nỗ lực cải thiện thể chế, giảm độ trễ chính sách và duy trì cân bằng trong chính sách tiền tệ. Đây được xem là nền tảng quan trọng để duy trì kỳ vọng trung hạn.

Trong ngắn hạn, triển vọng kết quả kinh doanh quý 1/2026 được đánh giá tích cực, dẫn dắt bởi nhu cầu nội địa và chu kỳ đầu tư, thể hiện rõ ở nhóm ngân hàng và bán lẻ. Các ngành hưởng lợi từ giá hàng hóa hoặc biến động địa chính trị có khả năng tạo bất ngờ so với mặt bằng chung.

Quan điểm về biên dao động và kịch bản thị trường

VDSC cho rằng VN-Index trong ngắn hạn vẫn duy trì biên 1.584–2.042 điểm, với biên độ -5,4% đến +21,9% so với cuối tháng Ba. Theo nội dung gốc, thị trường chưa sẵn sàng cho một nhịp hồi phục nhanh. Tuy nhiên, nếu có đủ “gió Đông” từ việc hạ nhiệt địa chính trị, ổn định năng lượng và hiệu lực chính sách trong nước, quỹ đạo tăng trưởng có thể được nối lại.

Dù lãi suất vẫn neo cao và rủi ro suy thoái toàn cầu gia tăng do căng thẳng ở Trung Đông, thị trường được dự báo sẽ tiếp tục biến động theo diễn biến tại eo Hormuz. Nội dung cũng khuyến nghị dòng tiền ngắn hạn ưu tiên bảo toàn vốn, tránh mua đuổi các cổ phiếu tăng nóng do tin chiến sự, đồng thời thận trọng với các nhóm chỉ hưởng lợi ngắn hạn từ cú sốc giá năng lượng hoặc gián đoạn vận tải vì các yếu tố cơ bản có thể đảo chiều nhanh khi căng thẳng dịu bớt.

Chiến lược đầu tư và điều chỉnh danh mục

Ở triển vọng dài hạn, nhịp điều chỉnh hiện tại được xem là cơ hội tích lũy cho các doanh nghiệp đầu ngành có nền tảng tài chính vững chắc, lợi thế cạnh tranh rõ ràng và triển vọng tăng trưởng 2–3 năm không bị phá vỡ bởi biến động ngắn hạn. Nhà đầu tư được khuyến nghị ưu tiên giải ngân có chọn lọc vào blue chips và các nhóm đầu ngành khi định giá trở về vùng hấp dẫn trong bối cảnh rủi ro chung diễn ra.

Trong lần cập nhật danh mục chủ động, VDSC tăng tỷ trọng vào nhóm ngân hàng, bán lẻ–tiêu dùng và các cổ phiếu có câu chuyện ngắn hạn tích cực; đồng thời giảm chọn lọc ở các nhóm chu kỳ cao. Cụ thể:

• Ngân hàng: ưu tiên MBB, CTG và VCB, với trọng tâm tăng trưởng gắn với chất lượng tài sản.
• Bán lẻ–tiêu dùng: nâng tỷ trọng MWG, DGW và MSN nhờ kỳ vọng kết quả kinh doanh quý 1 tăng trưởng tích cực, phản ánh sự phục hồi của tiêu dùng và xu hướng mở rộng kênh bán hàng hiện đại.
• Bất động sản: ưu tiên TCH và KDH, tập trung vào doanh nghiệp có bảng cân đối lành mạnh, nợ thấp và điểm rơi lợi nhuận rõ hơn.
• Thủy sản, đầu tư công, vận tải dầu khí và khu công nghiệp: lựa chọn ANV, ACV, CTI, PVT, PHR và KBC, được mô tả là nhóm vừa có động lực tăng trưởng riêng vừa phù hợp với chiến lược phòng thủ chủ động trong giai đoạn thị trường còn bất định.